黑色商品日报：焦煤期价反复震荡 硅铁基本面持续向好

螺纹热卷：关注终端需求恢复情况W7k财经新闻网

宏观方面，两会临近，会议将公布2026年的主要经济指标情况，关注主要经济指标情况。基本面上，两会临近，部分地区钢厂接到停产减产的环保要求，钢厂高炉将进行限产，关注具体限产措施的落地情况。螺纹方面，螺纹小样本产量环比下降，随着春节假期结束，电炉结束放假，开工逐步回升，预计后期螺纹产量将季节性回升。库存方面，螺纹总库存环比增加，螺纹总库存季节性累积，预计接下来几周螺纹总库存将持续增加。需求方面，百年建筑统计的工地开复工情况好于往年，正月十五之后工地开工逐步回升，螺纹的需求进入季节性回升阶段，接下来需要关注螺纹需求回升速度以及库存去化情况。整体上看，螺纹供需处于季节性回升阶段，暂未有明确的驱动。热卷方面，热卷小样本产量环比微降，当前热卷产量回升速度偏慢。从检修情况来看，后期热卷产量将继续回升。库存方面，热卷总库存环比回升，总库存大幅累积，热卷库存压力大。需求方面，春节假期结束，热卷终端制造业开工逐步恢复，热卷需求逐步恢复，关注接下来热卷需求恢复以及库存消化情况。整体上看，热卷总库存压力加大，后续热卷库存消化的节奏将决定价格的主要运行节奏。预计短期成材价格将维持震荡，等待终端需求明朗化。W7k财经新闻网

铁矿石：需求季节性恢复，基本面压力有望缓解W7k财经新闻网

昨日连铁窄幅震荡，05合约收盘764.5，涨幅0.53%。现货成交偏弱、基差继续收窄。基本面来看，供应端，发运维持中性偏高水平、前两周到港受前期热带气旋及假期影响处于低位，后续有较强回升预期；需求端，节后首周铁水快速恢复，对矿价形成较强底部支撑，本周重要会议期间华北地区钢厂环保限产将导致铁水产量小幅下降，关注后续复产速度及高度；库存方面，节后到港和卸港启动或快于疏港，港口库存再度转增。综合来看，3月铁矿石供需双强，高供应、高库存对矿价的约束有望随着需求增加而有所缓解，当前估值对同比高供应压力已有较为充分定价，在国内重要会议政策窗口期和需求季节性恢复阶段，继续大幅下跌空间有限，单边可尝试轻仓短多做需求修复逻辑，重点跟踪“十五五”开局之年现实需求情况及“两会”前后市场情绪变化，若3月中旬终端需求恢复不及预期导致中游钢材库存去化困难，或有轻度“负反馈”风险，届时需及时调整持仓头寸；中长期基于矿山产能释放周期维持偏空判断。W7k财经新闻网

焦煤：弱基本面和宏观情绪博弈，期价反复震荡W7k财经新闻网

周一焦煤期价先涨后跌，截至夜盘主力05合约收盘价1084.5.元/吨，跌幅0.09%。现货端，山西中硫主焦煤1299，环比-14，甘其毛都蒙5#原煤1013，环比+18，基差68.5，环比+14。供应端节后集中复产，进度较快，上游矿山累库压力下降价出货，蒙煤通关恢复到偏高水平，海煤到港同比低位，供应整体偏宽松；需求端钢厂和独立焦化厂消化节前冬储库存，刚需拿货为主，整体投机需求较少，供强需弱，库存转移不畅。进入3月元宵节后终端工地和制造行业陆续复工复产，刚需有一定支撑，但到上游去库仍有一段距离。盘面来看，盘面首周负反馈下跌已计价大部分节后累库的弱预期，本周开始进入两会宏观兑现阶段，叠加海外地缘伊以冲突对能源价格有情绪上的推动，向下空间有限，向上驱动需要看到上游矿山出现库存拐点，整体区间震荡，但节奏上建议低多为主，后续重点关注下游复工情况以及两会期间对安监环保以及对煤炭行业反内卷的政策带来的预期差，两会结束后若有升水结构，再去逢高做空交易后续交割逻辑。W7k财经新闻网

焦炭：周内市场有第一轮提降预期W7k财经新闻网

周一焦炭期价先涨后跌，截至夜盘主力05合约收盘价1635.5元/吨，跌幅0.15%。现货端，港口准一湿熄焦仓单1616元/吨，港口准一干熄焦仓单1745元/吨，提降预期偏浓。供给端节后焦化厂开工回升，吨焦平均利润-7元/吨，基本处于盈亏平衡附近。需求端，春节后下游钢厂铁水日均产量继续回升至233.28万吨，周环比+2.79万吨，略超预期，本周受重大会议影响，华北部分钢厂限产，会议之后预期铁水继续爬坡，3月整体供需双增；库存方面，上游独立焦化厂累库，港口和钢厂去库，库存转移不畅。节后由于市场对终端集中复产时间预期较晚，且焦炭供应偏宽松，市场对焦炭有1-2轮提降预期，盘面已计价1.5轮提降。整体来看，焦炭自身基本面矛盾不大，短期关注会议期间对煤炭环保、安监等政策是否有超预期安排，以及近期地缘冲突带来的情绪影响，两会前建议逢低多为主。W7k财经新闻网

锰硅：南非出口关税炒作热情或难维系，套保择机入场W7k财经新闻网

本周锰硅周度开工率35.62%，环比减少-0.22%，全国周度产量19.74万吨，较上周增加0.36万吨，环比增加1.84%。本周日均铁水产量233.28万吨，环比增加2.79万吨，较去年同期增加5.34万吨，螺纹产量165.1万吨，较上周减少-5.28万吨，开年后铁水依旧更多流向热卷，库存端，63家样本锰硅厂家库存39.83万吨，环比增加0.35万吨，仓单总库存21.44万吨，较上周同期增加2.59万吨，显性库存快速累积，总库存增加2.94万吨。成本端，南非半碳酸港口现货价格36.2元/吨度，整体价格偏高，周内传出南非因锰矿电力成本上涨，计划于7月1日开始征收15%生态出口税，虽消息并未得到官方证实，但市场对于该消息炒作热情较高，连续两日推高盘面，但从成本角度来看，如若将此15%的关税增加至南非矿价之上，按照当前锰硅厂矿石配比，总成本增加180-220元/吨，盘面对于成本超额计价。同时当前锰硅下游需求疲软，并无显著优化，一方面铁水因高炉检修和复产之间的期限错配而有短暂抬升，此趋势难以维系，另一方面铁水流向螺纹减少，对于锰硅需求也有进一步减弱，在此需求背景下，成本难以成为价格的主要推动力，况且在消息并未证实的前提下盘面价格抢跑，预计锰硅价格涨势难以持续，下周偏空对待。W7k财经新闻网

硅铁：硅铁基本面持续向好，需持续关注仓单恢复情况W7k财经新闻网

本周硅铁周度开工率28.32%，环比减少-0.03%，全国周度产量9.86万吨，较上周增加0.06万吨，环比增加0.61%。本周日均铁水产量233.28万吨，环比增加2.79万吨，较去年同期增加5.34万吨，螺纹产量165.1万吨，较上周减少-5.28万吨，开年后铁水依旧更多流向热卷，金属镁产量依旧高位运行，需求整体较为稳定。库存端，60家样本硅铁厂家库存7.04万吨，环比下降-0.11万吨，仓单总库存1.77万吨，较上周同期仓单于最后一个交易日全部注销。整体来看硅铁基本面较好，开工及产量持续在历史低位运行，供需并无矛盾，显性库存持续优化也进一步修缮硅铁基本面情况。值得注意的是仓单于本月最后一日集中注销，需持续关注后续仓单恢复情况，目前后续可交割货源体量较为健康，货权相对分散，预计不会造成交割品短缺情况，加之本周四周五盘面价格冲高，预计后续厂家及贸易商盘面抛货热情浓厚。硅铁价格预计维持偏强震荡，可阶段性入场多SF空SM头寸。W7k财经新闻网

动力煤：供需逐步回归，市场价格整体偏强，但港口涨幅收窄，进口煤表现依然强劲W7k财经新闻网

各主产地供给加速恢复，煤价小幅上涨，大集团外购价持续上调，发运利润改善，贸易户拉运积极性增加。港口价格继续上涨，但幅度趋缓，下游刚需采购为主，主要用于替代进口煤。进口煤价格依然强势，外矿价格上涨，进口商投标价格持续上调，进口煤整体优势不再，下游观望为主，中长协拉运比重增加，市场出现流拍。日耗周期性回升中，各产业复工复产，天气驱动偏弱，气象冬季结束，弱冷空气扰动，华东及华北部分地区气温稍有冷，其余大部分地区依然偏暖。非电需求依然偏弱，化工开工稳中小增，煤制甲醇3月有检修预期，煤制尿素产量预计增长；建材端开工较假期有所恢复，但用煤需求依然偏低。主要省市电厂库存去化幅度趋缓，有企稳迹象，目前整体仍大幅高于往年同期水平。沿海地区由于进口煤供给的收紧，库存仍保持去化。北港库存小幅累库，但仍低于同比。产地供给恢复，发运利润改善，到港资源增加；近期港口多封航，拉运量受限，略低于调入。供给逐步恢复，但进口量仍受政策影响，下游需求随着企业复工复产将逐步回归，补库需求带动下，煤价仍有上涨驱动。由于节后淡季逐步临近，终端库存依然充裕，因此煤价上方空间仍相对有限，下水煤价格预计将逐步向进口煤价靠近。后续仍需关注海外政策变化及进口煤价格，以及下游企业的复产复工进度。W7k财经新闻网

（来源：新湖期货）W7k财经新闻网