编辑：佚名 来源：财经新闻网
油脂：利多匮乏震荡等待指引
昨天，BMD毛棕尾盘明显走弱，最终4月合约日间下跌1.16%，报收4005林吉特/吨，夜盘探底回升，跌势有所缓和。短期马棕走势或受短期国际原油价格剧烈波动影响。或因美国原油库存增加、美伊昨日再度谈判。基本面看2月马棕供需双减，当月库存环比预计有所下降，或在270万吨左右，仍将在历史同期高位。2月马棕产量环比下降，是2月工作日减少导致的季节性减产。3月印尼出口税或较前几个月有较明显上调，印尼2月抢出口发船间接影响当月的马棕出口。近端供需仍偏宽松，暂无明显上涨驱动，但供需压力边际较12月继续减轻。美盘方面，隔夜CBTOT大豆剧烈波动，或因阶段获利了解、关税+中国采购猜测中的美豆出口前景担忧。但CBOT豆油延续强势，EPA周三已提交RVO提案，昨晚消息又显示美国政府计划将至少50%的小炼厂豁免义务重新分配给大型炼厂，支撑盘面继续走强。SRE分配的讨论同样旷日持久，边际利好RVO数量的增加及美豆油在内的生柴原料消费。此外巴西农户大豆收割进度30%，收割进度较慢。但美豆价格明显高于巴西，后期巴西大豆上市压力下，若中国暂未增加美豆采购，CBOT大豆或将再度承压。国内方面，昨日棕榈油领跌油脂，因利多匮乏、马棕下挫、内外近端供需偏宽松。此外,加拿大昨日颁布法令，2026年3月1日起开始在电动车等方面逐步落实安排今年1月双方的协议，中国对加拿大菜籽进口政策风险几乎消散，后期重点关注进口利润及买船。短期继续关注伊朗局势、美国生柴政策进度、中美大豆贸易政策等变化。从基本面看，油脂中短期依旧缺乏明显的上行驱动，盘面预计震荡，等待新的变数指引。
豆粕：美豆继续反弹，连粕震荡偏强
隔夜美豆5月收于1163，跌0.17%，主要反映了多头获利平仓，大豆出口销售疲软。受美国生物燃料需求前景改善的提振，基准的大豆期约价格一度飙升至2024年6月中旬以来的最高水平11.7275美元，随后因多头获利回吐而回落。交易商称，最终规则将于3月底前敲定。此举使市场距离结束近期生物燃料和大豆等原料需求的不确定性更近了一步。美国政府计划将小型炼油厂豁免的一半生物燃料掺混义务重新分配给大型炼油厂，也进一步支撑了市场。美国农业部发布的周度出口销售报告显示，截至2026年2月19日当周，2025/26年度美国大豆净销量为407,100吨，较上周减少49%，较四周均值减少30%。这一数据也位于市场预期范围的下端。当前美豆已经运行至前高附近，存在回落风险。连粕主力5月合约对应的是南美大豆，美豆节前开始的上涨从情绪端和成本端或对于连粕有所提振，但提振幅度比较有限，因为巴西大豆出口至我国的CNF升贴水也会承受压力。美豆的上涨暂时并不能改变当前连粕的震荡格局。操作上，建议连粕逢低做多，但不追多。
（来源：新湖期货）
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