黑色商品日报：铁矿石节中发运回升 焦煤两会前低多为主

螺纹热卷：假期结束，供需季节性恢复Y4H财经新闻网

春节假期期间国内成材贸易商及终端处于放假状态，市场成交冷清。春节假期结束，贸易商及终端将逐步复工，市场成交将逐步恢复正常。螺纹方面，春节前电炉开工季节性减产停产，螺纹产量逐步回落至低位。春节假期结束，电炉将逐步结束放假，开工将逐步回升，节后螺纹产量将恢复正常。库存方面，假期期间螺纹总库存将处于累库周期中，按照季节性上看，节后几周螺纹总库存将达到节后库存峰值。节后需要关注旺季螺纹总库存去化情况。需求端上看，螺纹需求将随着工地复工逐步回升，关注螺纹需求恢复的节奏。整体上看，节后螺纹供需双强，需要关注产量和需求恢复的节奏。热卷方面，假期期间热卷总库存将季节性累库，关注节后总库存峰值情况。需求端，随着终端放假结束，终端制造业的需求逐步启动，热卷需求启动快于螺纹。整体上看，春节假期结束，成材供需将逐步恢复，热卷需求启动快于螺纹，螺纹工地施工将于正月十五之后逐步启动。预计节后成材价格将继续维持震荡，等待矛盾累积。Y4H财经新闻网

铁矿：节中发运回升，外盘震荡走弱Y4H财经新闻网

长假期间外盘铁矿石掉期主力合约偏弱运行，截止23日收盘报95.85美元/吨，较节前收盘下跌1.4美元/吨，跌幅1.4%。节中2月15日西芒杜矿山事故导致一人死亡，力拓SimFer矿区暂停生产，但盘面并为对此过多定价，节中澳巴天气对发运无影响，整体延续节前供应偏宽松的交易逻辑，按掉期表现来看节后连铁开盘或有小幅补跌可能。节前最后一周由于钢厂集中补库提货，铁矿石库存从港口向厂内转移，港存高位小幅下降，节后到港和卸港启动或快于疏港，港口库存或将再度转增，高库存将继续压制矿价，但考虑到节前铁水产量已经企稳，节后下游需求恢复后钢厂仍有进一步复产驱动，当前估值水平下不建议追空，短期以区间操作为主，重点跟踪现实需求情况及国内重要会议前市场宏观情绪变化；中长期基于矿山产能释放周期背景维持偏空判断。Y4H财经新闻网

焦煤：春节假期焦煤成交平淡，两会前低多为主Y4H财经新闻网

供应端春节期间矿山大面积放假停工，产量下滑；蒙煤口岸春节期间闭关4天，海漂煤由于进口利润倒挂，2月到港量偏低，整体假期供应收缩。节后山西、内蒙等主产区有集中复产预期，预计供应偏宽松；需求端假期钢厂以刚需拿货为主，中游贸易商成交清冷，投机需求较少，假期中下游以消化自身库存为主，供需双弱。春节后下游钢厂需求完全复工时间预计要到正月十五以后，上游矿山若按往年快速复产节奏，节后1-2周上游有一定累库压力。盘面来看，节前市场已提前交易节后累库的弱预期，主力合约贴水现货，向下空间有限。短期弱基本面预期下，一旦春节后煤矿端复产不及预期，或者下游需求修复较快，叠加两会对煤炭行业反内卷的预期，可能带动较大的预期差出现，两会前建议以低多为主，两会后若有升水结构，中期仍可逢高做空。Y4H财经新闻网

焦炭：春节长假焦炭交投清淡，供需双弱Y4H财经新闻网

现货端，节前港口准一湿熄焦仓单1616元/吨，港口准一干熄焦仓单1745元/吨。供给端假期焦化厂开工微降，吨焦平均利润-10元/吨，基本处于盈亏平衡附近。需求端，春节前下游钢厂铁水日均产量回升至230.49万吨，周环比+0.86万吨，刚需稳定；春节期间铁水窄幅波动，下游以消化自身库存为主。节后由于市场对终端集中复产时间预期较晚，且焦炭供应偏宽松，春节后市场对焦炭有1-2轮提降预期，节前盘面已计价一轮提降。整体来看，焦炭自身基本面矛盾不大，预计期价区间震荡为主，节后主线逻辑仍在两会预期和上下游复产节奏的错配博弈上。Y4H财经新闻网

动力煤：节后补库需求或带动价格上行，但仍需关注印尼配额政策变化Y4H财经新闻网

节前大部分民营煤矿停产放假，国有矿部分检修，节中国有大矿正常生产，供给周期性下降。产地价格小幅上涨，市场供给偏紧，大集团价格上调，煤矿报价小幅调涨。港口价格偏强运行，港口来煤下降，持货商捂货挺价，沿海终端少量补货。由于印尼政府削减煤炭生产配额，矿方供给收紧，进口煤市场流动货源减少，进口煤价格继续上涨。节前全国气温偏热，本周末将会集中创今年来新高，多地气温远超常年同期。节前市场活跃度下降，假期因素下叠加气温回暖，日耗积极性回落。非电端需求偏弱运行，化工开工变化有限，需求尚可，但建材等其他下游产业进入放假状态，部分行业停工停产，需求下降。由于节前电力消费转弱，主要省市电厂煤炭库存去化速度偏缓，整体水平环比有所回落，但较往年仍处于偏高水平。产地供给收紧，终端小批量补库需求，港口库存小幅去化。节前市场活跃度下降，但由于供给偏紧，且沿海地区进口煤资源减少，带动价格偏强运行。节后下游仍有补库需求，或带动价格偏强运行，但由于节后将面临传统淡季，上方空间相对有限，仍需跟踪下游复产情况。Y4H财经新闻网

（来源：新湖期货）Y4H财经新闻网