编辑：佚名 来源：财经新闻网
白糖：仍以反弹布空为主
短期基本面来看，全球食糖供需格局仍然宽松，但各主产国生产数据陆续发布，存在不确定性因素，尤其泰国数据受政策和节日影响压榨进度不及预期，关注泰国1月中旬数据是否出现变化，预计短期国际原糖继续震荡运行。国内郑糖短期来看，12月进口糖数量同比增加，同时1月巴西发运国内食糖预期同比增加，甜菜糖糖厂陆续收榨，广西全部开榨后预计1月达压榨高峰，整体供应相对充足，国内缺乏实质话题，销区备货进入尾声阶段，关注销区数据和补库情况，盘面大方向仍以反弹布空为主。长期来看，预计2026年国际原糖进一步下探底部支撑，可以参考往年巴西成本下沿区间，预计2026年郑糖反复在成本区间下沿试探后，可能继续向下破城，直到基差收敛完毕。预计2026年末至2027年国内外糖价可能迎来筑底阶段，持续关注南半球26/27榨季数据和北半球26/27榨季种植情况。
棉花：中短期预计棉价区间宽幅震荡为主
近期棉价有所下跌，如果细讲基本面和驱动，其实主线依旧未变，只不过边际上出现了一定变量。其一，种植面积压减预期:自新疆产业链会议上公布初步方案后，市场从强制执行的行政管理手段预期向半市场化管理干预靠拢，对于最后面积减量存有一定疑问。其二，商品氛围的转变，自股市降温后商品等风险资产亦同步开始回落，前期我们曾多次提过，郑棉的过早上涨本质是宏观情绪的裹挟下带来的提前计价，因此他和商品整体相关性较强，此次也同步跟跌。其三，内外价差走阔到极点下的利空，一方面1%关税发放后，内外价差高企致使较多企业参与内外套的策略，对于郑棉造成一定压力，另一方面导致棉花进口阶段性增加，棉纱亦如此，周末海关总署公布12月共进口18万吨棉花和17万吨棉纱，带来一定供应压力的担忧。综合而言，短期由于利多计价完毕，此消彼长下盘面有所回落，但需要注意的是以上种种多是限制其短期高度的变量而非明显利空，由于面积压减政策还未公布，棉价下方空间较为有限，抄底资金意愿强烈，因而昨日再度反弹，中短期仍预计棉价区间宽幅震荡为主，低吸高抛参与为主。
（来源：新湖期货）
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