编辑：佚名 来源：财经新闻网
螺纹热卷：后续需要关注终端需求是否能够跟进
当前国内成材价格主要驱动在于反内卷政策预期的炒作，基本面矛盾驱动不强。反内卷行情更多的是预期炒作，暂未有具体的政策文件出台，同时需求端未见新的刺激政策，后期需要关注国内反内卷炒作的市场情绪消化情况以及政策文件落地情况。基本面上看，螺纹热卷基本面矛盾不大，淡季表现好于预期。螺纹方面，螺纹产量环比回升，主要是由于近期螺纹价格回升之后，电炉利润好转，电炉开工回升。预计后期螺纹产量仍有回升空间。需求方面，螺纹表需环比回升，当前处于淡季期间，高温降雨影响工地施工。库存上看，螺纹总库存环比回升，不过累库幅度不大，当前螺纹库存表现好于预期。短期螺纹基本面矛盾不大。热卷方面，热卷产量环比回落，主要是产线检修。库存方面，热卷总库存环比累库，不过累库幅度不大。热卷终端制造业需求韧性仍在，不过需要关注反内卷对汽车生产造成的影响。最近热卷价格回升，导致直接出口面临压力。整体上看，短期成材价格仍旧受到反内卷预期炒作的影响，后续需要关注终端需求是否能够跟进。
铁矿石：单边谨慎操作
上周连铁冲高回落，周初跟随焦煤走强，钢厂和贸易商采购增加，现货市场成交活跃，但终端淡季属性抑制成材价格上面空间，铁矿石与“反内卷”相关性最弱，叠加自身基本面无突然矛盾，本轮上涨铁矿石让利双焦，周三开始盘面明显转弱。综合来看，近期铁矿石供应微增、需求持稳，整体库存环比增加，但增幅较缓，基本面中性略有转弱，前期“反内卷”刺激市场情绪、铁矿石跟涨后估值大幅抬升，短期在无新政策接力的情况下有一定回调需求，下周重点关注月底重要会议预期兑现情况，单边谨慎操作。套利方面，高铁水对近端矿价有一定支撑，远月受供应增量预期压制，仍然可以关注月间正套机会。
焦煤：期价高位宽幅震荡
上周五焦煤期价大幅下跌，截至夜盘09合约收盘价1140.5元/吨，跌幅7.76%。现货端，山西中硫主焦煤1255，环比+52，甘其毛都蒙5#原煤1040，环比+44，河北唐山蒙5#精煤1230，环比+0，基差-132，环比+93。近期上涨行情主要由宏观预期驱动，产业积极配合提涨，期现共振加速上涨使得贸易商涨价惜售情绪较强，盘面不断拉升水使得期现大量库存被锁在中游环节，下游焦化厂刚需补库为主，适量增加库存天数，现货流动性紧缺导致阶段性供需错配，预计在8月中旬附近现货紧缺将有所缓解。盘面来看，周五夜盘交易所对焦煤提保限仓以后，宏观炒作情绪开始降温，一旦盘面投机情绪转弱，前期反内卷炒作情绪给到的升水将会回到产业逻辑，基差快速回归，大量中游库存或将随之释放冲击市场，后市随着月底政治局会议和8月移仓时间的临近，多头开始减仓止盈离场，预计价格将进入高位宽幅震荡阶段，波动率将显著提升。操作建议，激进者可逢高轻仓短空09合约，不过节奏较快，交易难度较大，谨慎者建议观望，注意风险。
焦炭：将从快速上涨行情进入高位震荡阶段
上周五焦炭期价跟随煤价大幅下跌，截止夜盘收盘主力09合约收盘1620，跌幅7.32%，基差-47，环比+130。供需延续紧平衡，焦化厂由于煤价的快速上涨成本上移，现在进入补涨状态，港口投机需求转强，下游刚需补库，期现大量补库导致流动性有所短缺。上周铁水日均产量242.23万吨，环比-0.21万吨，依旧较有韧性，第三轮提涨快速落地。盘面来看主力合约升水港口现货1轮左右，本周预计有第四轮提涨，基本也已计价，焦炭目前主要处于跟随状态，一旦煤价开启回调，焦炭期价也将从快速上涨行情进入高位震荡阶段。
动力煤：三伏天前半段煤价仍以温和上涨为主
月末，产地降水，叠加政策扰动，供给稍有收紧。产地煤价偏强运行，非电需求向好，中东及贸易户采购相对积极，市场情绪趋暖。北港煤价稳中偏强，买卖双方价格分歧大，下游采购积极性下降，交投僵持。进口煤投标价暂稳，外盘报价上涨，内贸市场提振下，终端需求好转，中标价上浮。月底华北南部、黄淮、江汉、四川盆地、重庆以及陕西关中等地还将有持续高温。受冷涡影响，东北及华北降水降温。台风扰动强，沿海及西南局地强降水，水电表现仍有支撑。非电需求环比稍有改善，煤制尿素开工下降，但煤制甲醇开工回升，化工整体需求增加，受重大工程提振，部分建材用煤需求回暖。日耗下降，主要省市电厂库存小幅累增，略低于同比。北港库存大稳小动，受发运利润倒挂及铁路检修影响，北港调入中位运行；下游进口量尚可，北上拉运以长协为主，调出规模接近调入。迎峰度夏期间，需求周期性偏强，叠加宏观利多等因素支撑下，煤价易涨难跌。而由于台风季天气多扰动，下旬需求表现较同期水平相对一般，而清洁能源出力仍处于高位，且行业库存维持高位，因此三伏天前半段煤价仍以温和上涨为主。
（来源：新湖期货）
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