过剩背景下上方压力较大 预计沪镍以区间振荡为主

市场分析veA财经新闻网

价格方面：本周纯镍现货价上涨3200元/吨至124230元/吨，7月25日当周金川镍升水下跌100元/吨至1950元/吨，俄镍升水持平为550元/吨，镍豆升水持平为-900元/吨。veA财经新闻网

宏观方面：本白宫表示，特朗普将于当地时间27日下午3时30分与冯德莱恩会面，双方官员均对美欧贸易协议表示谨慎乐观，认为有可能达成一项框架性协议。美国总统特朗普通过社交媒体宣布美国与日本达成贸易协议：对日关税税率为15%及日本5500亿美元对美投资。美国劳工部公布的数据显示，截至7月19日当周，初请失业金人数21.7万人，连续第六周下降，创4月中旬以来最低水平。该数据低于市场预期的22.6万人，并低于前值的22.1万人。经中美双方商定，中共中央政治局委员、国务院副总理何立峰将于7月27日至30日赴瑞典与美方举行经贸会谈。veA财经新闻网

供应：菲律宾8月镍矿资源陆续开售，矿山多开出1.3%FOB31的报价。受台风天气影响，装船出货效率受阻。印尼方面，当前镍矿供应偏宽松格局当地铁厂多以+24为主流升水进行原料采购。8月（一期）内贸基准价预计上涨0.2-0.3美元，内贸升水方面，预计下月升水环比基本持平。据Mysteel调研全国20家样本企业统计，2025年6月中国精炼镍产量34515吨，环比减少4.11%，同比增加30.37%；2025年1-6月中国精炼镍累计产量210349吨，累计同比增加41.50%。目前国内精炼镍企业设备产能39100吨，运行产能37750吨，开工率96.55%，产能利用率88.27%。7月印尼精炼镍产量8200吨，环比增加20.59%，同比增加95.24%；2025年1-6月印尼精炼镍累计产量33900吨，累计同比增加59.15%。目前印尼精炼镍企业设备月产能8334吨，产能利用率98.39%。veA财经新闻网

2025年7月中国精炼镍预估产量36745吨，环比增加6.46%，同比增加26.62%。veA财经新闻网

2025年7月印尼精炼镍预估产量7500吨，环比减少8.54%，同比增加114.29%。Morowali电积镍项目小幅超产，Weda Bay电积镍项目继续爬产接近满产。veA财经新闻网

消费：2025年5月中国精炼镍表观消费量3.34万吨，环比减少15.19%，同比增加80.62%。2025年1-5月国内精炼镍累计表观消费量16.78万吨，同比增加64.41%。veA财经新闻网

成本利润：据我的钢铁数据：湿法中间品一体化工艺成本约10.6万元/吨左右，利润约1.7万元/吨左右。高冰镍一体化工艺成本约12.4万元/吨左右，利润约-0.14万元/吨左右。非一体化电积镍工艺成本约12.8-13.2万元/吨左右，利润约-0.5至-1.07万元/吨左右。veA财经新闻网

库存方面：本周沪镍仓单库存增加387吨至21947吨，上海保税区镍库存不变为5590吨，中国（含保税区）精炼镍库存增加135吨至39114吨，LME镍库存减少3654吨至203922吨，全球精炼镍显性库存增加吨至243036吨，全球精炼镍显性库存略减。veA财经新闻网

策略veA财经新闻网

综合来看，本周主力合约2509开于120330元/吨，收于124360元/吨，相比前周收盘上涨3780元/吨，上涨3.13%。本周受市场情绪影响，本周镍价大幅反弹，试探上方125000压力位。短期宏观情绪驱动，价格表现偏强，但基本面变动有限，过剩背景下上方压力较大。预计近以区间振荡为主。veA财经新闻网

单边：暂无veA财经新闻网

跨期：暂无veA财经新闻网

跨品种：暂无veA财经新闻网

期现：暂无veA财经新闻网

期权：暂无veA财经新闻网

风险veA财经新闻网

国内相关经济政策变动，印尼政策变动，新任美国总统计划出台的一系列政策veA财经新闻网

（来源：华泰期货）veA财经新闻网

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