编辑:佚名 来源:财经新闻网
期货行情:
2025-03-31,沪铜主力合约开于80660元/吨,收于79950元/吨,较前一交易日收盘-0.62%,昨日夜盘沪铜主力合约开于79,860元/吨,收于79,650元/吨,较昨日午后收盘下降0.83%。
现货情况:
据SMM讯,昨日日内铜价走跌,下游消费较上周五明显转暖,刚需与结构推动下升水上行。盘初持货商报主流平水铜对下月票报0元/吨-升水20元/吨附近,好铜对下月票报升水10元/吨-升水30元/吨。市场部分持货商因结构转为BACK以及升水上行选择解套仓单,故总体来看升贴水波动较小。进入主流交易时段,主流平水铜对下月票报0元/吨-升水20元/吨附近成交,好铜对下月票报升水10元/吨-升水30元/吨成交。湿法铜对下月票报贴水50元/吨成交。至上午11时前,现货升水始终表现稳定。
重要资讯汇总:
宏观与地缘方面,特朗普将于4月2日在白宫玫瑰园宣布对等关税,细节或在北京时间周三早晨揭晓。美国官员表示该计划不会有任何的豁免条款,并将在另一个时间实施行业关税。国内方面,财政部公布2025年第二季度国债发行有关安排,其中4月11日将续发30年期超长期一般国债;4月24日将首次发行2025年中央金融机构注资特别国债。
矿端方面,据上海金属网转载评论称,中国铜原料联合谈判小组(CSPT)小组今日(3月31日)召开季度会议,决定不为2025年第二季度铜精矿加工费用(TC/RCs)设定现货采购指导价。今年第一季度敲定的铜精矿现货采购指导加工费TC/RC为25美元/吨及2.5美分/磅。
冶炼及进口方面,上周起市场到货仍稍显偏少,由于进口比价维持大幅亏损,进口铜清关流入量较少,且国内部分冶炼厂仍陆续进行出口动作,国产货源到货依旧有限,因此整体市场仓库入库量较少。加之有个别冶炼厂有延长检修动作,因此后续市场到货难有明显增加。此外,周内市场对于特朗普政府将会与4月2日开始实施的对等关税政策作出反应,Comex铜溢价一度飚高,同时也带动伦铜与沪铜的绝对价格上涨,但后半周铜价出现回落,预计对等关税的影响或在4月2日前后逐步淡去,不过此后市场将会更加关注针对铜的关税情况。
消费方面,近期,铜价先涨后跌,波动较为明显。由于铜价持续高位,下游企业采购意愿不足,普遍存在畏高情绪。临近月底叠加资金压力,多数企业仅维持谨慎的刚需采购。在高铜价抑制下,整体市场需求表现平淡,消费端难见明显改善。
库存与仓单方面,LME仓单较前一交易日变化-2350.00吨万211375吨。SHFE仓单较前一交易日变化1729吨至137460吨。3月31日国内市场电解铜现货库33.72万吨,较此前一周变化0.27万吨。
策略
铜:谨慎偏多
总体而言,目前TC价格持续走低,反映出铜精矿供应紧张格局难改,而临近4月2日特朗普政府实施对等关税之时,市场或已经对此预期进行了相对充分的消化,不过此后仍将继续关注针对铜的关税情况,预计目前铜价或仍处于相对易涨难跌的状况。
套利:暂缓
期权:short put 77,000元/吨
风险
需求持续不及预期
海外流动性风险
(来源:华泰期货)
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