编辑：佚名 来源：财经新闻网
市场要闻与重要数据
■铅市场分析
矿端供应方面，3月底国内铅精矿供应逐步恢复，贵金属价格上涨带动矿山利润改善，部分银铅锌矿企业将Pb50TC小幅上调100元/金属吨，但主流中低银矿报价维持稳定。由于冶炼厂对银、铜锌等有价金属回收需求旺盛，少数贸易商进一步下调铜锌计价标准。进口矿方面，现有合同按期到港，短期供应稳定，但2025年一季度供应预期收紧。海外银铅矿Pb60TC报价跌至-30~-60美元/干吨，因冶炼厂接货意愿低迷，市场成交清淡，远期进口量或继续下滑。
原生铅方面，据SMM讯，3月28日当周，河南、云南等地原生铅冶炼厂出现小幅减产，三省整体开工率较上周下降1.98个百分点至62.03%。其中河南地区一家大中型冶炼厂因局部检修减产，预计4月中下旬复产；另一小型冶炼厂停产检修，计划下周复产。湖南地区受锑价、银价上涨影响，含贵金属铅原料加工费走低，部分冶炼厂利润承压，多数企业仍未实现满产。云南某中型冶炼厂本周因检修开工下滑，预计4月上旬恢复。此外，内蒙古某厂因原料品位波动导致产量微降，华东某厂原定4月的检修计划推迟至5月初。
再生铅方面，据SMM讯，3月28日当周，国内四省再生铅企业平均开工率为59.32%，环比下降1.18个百分点。其中，安徽及周边区域受原料采购竞争加剧影响，部分生产企业下调产量，导致该地区开工率较上周下滑2.97个百分点。河南、江苏、内蒙古等地开工情况相对平稳，但多数企业反映原料采购难度加大，到货量不及预期。总体而言，本周再生铅行业开工率呈现下行趋势，原料供应不足是制约生产的主要因素。
消费方面，3月28日当周，SMM五省铅蓄电池企业综合开工率为73.9%，环比微降0.22个百分点。随着4月传统淡季临近，部分企业反映新订单有所减少，加之铅、锑、锡及硫酸等原材料价格上涨推升生产成本，企业普遍采取以销定产策略。开工率下滑主要因江西、广东等地电动自行车及汽车蓄电池企业为控制库存，选择在月末停产放假。下周适逢清明节假期，部分企业计划放假2-7天，预计开工率可能进一步走低。
库存：3月28日当周，SMM五地铅锭社会库存降至6.92万吨，较3月20日减少0.48万吨。沪铅2503合约交割后货源回流市场，叠加铅价震荡偏强，持货商积极出货，仓单报价升水收窄至贴水30-0元/吨（对沪铅2504合约）。受河南等地原生铅检修及再生铅成本高企影响，再生精铅报价贴水50-0元/吨。下游刚需采购为主，部分转向就近采购，加速社会库存去化。
策略
单边：中性套利：暂缓
目前国内冶炼需求相对低迷，但蓄电池消费淡季也将逐步来临，叠加清明小长假的影响，因此预计近期铅品种或呈现供需两淡格局，行情也将逐步陷入震荡。
风险
1、冶炼产量提升。2、消费淡季影响过大。3、流动性收紧
（来源：华泰期货）
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