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钢材期货行情分析:螺纹表需爬升偏缓 去库放缓 价格维持偏弱走势

编辑:佚名      来源:财经新闻网     

2025-03-24 15:47:47 

期现:本周钢价下跌,基差走强。螺纹期货升水现货幅度下降,热卷期货升水转为平水。螺纹5-10价差持续下跌,热卷5-10价差持稳。螺纹远月更弱。bVN财经新闻网

供给:上周钢厂复产时间靠后,影响本期铁水增幅明显,铁水+5.7万吨至236.3万吨。高炉开工率环比回升1.4至81.96%。电炉钢厂产量季节性回升,废钢日耗环比回升1.6万吨至53.2万吨。3.14-3.21五大材产量环比+12.2至865万吨。螺纹产量-0.9至226万吨;热卷产量+5.7万至324.33万吨。考虑24年产量高点(铁水240万吨,废钢日耗56万吨),当前产量接近去年高点,已经高于去年均值水平,预计钢厂进一步增产空间不大,4月上旬能见到产量高点。bVN财经新闻网

需求:建材表需尚在爬坡,板材表需基本见顶,4-5月出口走弱预期,需跟踪表需下降中枢。本期五大材表需+23万吨至907万吨;螺纹表需+10万吨至243万吨;热卷表需-0.7万吨至330.7万吨。从高频数据跟踪,工业材表需同比增加,而建材表需同比下降。整体钢材表需同比持平,或略有下降预期。分行业看,当前出口量和内需都维持高位。而出口受海外反倾销影响,4-5月有走弱预期,意味着目前高表需可能难以维持。bVN财经新闻网

库存:库存维持季节性去库,但本期螺纹和热卷去库有所放缓。考虑钢厂集中复产,需要跟踪产量恢复后,钢材去库斜率是否持续放缓。五大材库存去库放缓,五大材环比-41.5万吨至1788万吨。本期螺纹钢库存-17万吨至837万吨,热卷库存-6.3至410万吨。成本和利润:本周随着钢价下跌,现货利润有所收窄。螺纹向下找废钢要利润,热卷找焦炭要利润。随着卷螺差走扩,和焦炭持续弱势,高炉钢厂利润依然较好。螺纹钢价格再次跌回谷电成本附近,电炉利润恶化。bVN财经新闻网

观点:本周价格下跌,主要跌幅在螺纹钢,而热卷相对坚挺,卷螺差最大走扩至200元。卷螺差走扩的原因主要受两者需求分化影响,卷表需同比增长,而螺表需依然同比下降,并且螺纹增产后,去库持续放缓。螺纹需求偏弱的情况下,依然是电炉成本定价;而卷主要是受需求定价。本周钢厂加速复产,虽然表需也在爬升,但去库放缓,当前需求似乎难以承接继续增产量。并且出口走弱预期或影响热卷表需有所回落,整体定价难以有向上驱动。5月合约临近交割月,库存和需求可供交易的矛盾不大,后期主要看现货交割情况。14日上期所修订厂库交割细则,整体利于卖方交割。10月合约升水5月,供应端暂时缺乏往上交易的叙事,预计价格维持弱势下跌走势,往下关注成本企稳情况,预计10月合约分别试探3200和3300的前低支撑。如果交易钢厂复产,原料冲高,可关注远月合约多材空原料套利交易。bVN财经新闻网

上周策略:多材空原料。bVN财经新闻网

本周策略:空单持有,5-10价差反套持有,卷螺差多单持有,多材空原料套利持有。bVN财经新闻网

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