编辑:佚名 来源:财经新闻网
■铅市场分析
矿端供应方面,2025年1-2月铅精矿累计进口量达22.1651万实物吨,同比增幅43.17%。一季度进口矿供应虽有所恢复,但仍难满足冶炼厂复产需求。3月铅冶炼厂供应如期恢复,市场货源报价增多,不过Pb50、Pb60报价未随锌加工费上涨而调价。3月中下旬,因锑、银等贵稀金属价格走强,局部富含贵稀金属的铅精矿和粗铅加工费下调,个别进口矿贸易商及海外银铅矿招投标加工费也现下调趋势,但国内冶炼厂观望,实际成交少,部分小规模冶炼厂因原料供应受限,生产恢复不及预期。
原生铅方面,据SMM讯,3月21日当周,原生铅开工率下滑2.05%至64.01%,因大中规模检修减产,预期4月中下旬恢复;小规模冶炼厂停产,预期下周恢复。湖南地区锑、银价高涨致含贵稀金属铅原料加工费下滑,部分冶炼厂利润降,未满产。云南技改后提产至正常,周内开工率持平。
再生铅方面,据SMM讯,3月21日当周,SMM再生铅四省周度开工率60.50%,增1.79个百分点。上周北方预警及环保检查致炼厂减停产,本周安徽因原料紧小幅减产,降0.66个百分点。河南上周环保影响运输、到货不佳减产,本周部分恢复,升7.36个百分点。江苏、内蒙古变化不大。
消费方面,3月21日当周,SMM五省铅蓄电池企业开工率74.08%,环比降0.26个百分点。3-4月电动自行车及汽车蓄电池市场淡季,企业以销定产。近期铅价上涨增加成本,部分企业满产并放假平衡库存。沪伦比值扩大影响出口,广东、浙江等地出口企业订单减少,开工率60%-70%,少数计划月末停产放假。
库存:3月21日当周,SMM铅锭五地库存至7.4万吨,较3月17日增0.23万吨,周初交割及持货商移库致库存增加。沪铅震荡偏强,厂提货源对2504合约贴水,部分持货商继续交仓。河南原生铅企业检修,供应收紧,同时进口铅锭入市,多进厂,再生铅企业受益。后续需关注精铅供应变化。
策略
单边:谨慎偏多套利:暂缓
目前国内矿端资源紧张情况仍然明显,加工费维持低位,虽然1-2月铅精矿进口量出现明显增长,但仍难满足炼厂复产需求,此外美联储3月维持按兵不动,但此后美联储降息或仍为大概率事件,中国央行也表达了将会伺机降准降息的态度,因此铅价目前仍以逢低买入套保为主。
风险
1、冶炼产量提升。2、节后国内消费无法恢复。3、流动性收紧
(来源:华泰期货)
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