编辑：佚名 来源：财经新闻网
液化气：微观数据利多，相对原油偏强运行
3月10日PG2504合约收于4587元/吨，上涨6元/吨，涨幅0.13%。3月10日夜盘PG2504合约收于4596元/吨，上涨9元/吨，涨幅0.23%。华南现货价格5100元/吨，上涨20元/吨，山东现货价格5000元/吨，上涨70元/吨。
上周四隆众公布数据，港口库存270.32万吨，再度去化10.37万吨。PDH开工72.19%，提升1.84个百分点。数据明显利多，叠加原油下跌暂缓，助推液化气盘面在持续的下跌后反弹。截至目前，LPG盘面持续以较原油偏强的状态运行。但从全球市场供需格局来看，液化气宽松不改，美国发运恢复将传导至远东到港、沙特3月CP价格下调、FEI运行震荡疲软。
单边来看，LPG走势仍主要受到原油影响，但相较其他化工品种，相对偏稳的国内现货、较大的基差水平限制了期货盘面的下跌空间。后续主要仍关注原油价格走势，若原油价格维持弱势，上下游压力将继续向LPG传导，盘面的下跌仍不可避免，建议4600-4800区间逢高做空操作，关税与对伊朗制裁不确定性环境下，同时建议购入较高虚值看涨期权保护。
天然气：TTF反弹延续，HH高位震荡
欧洲方面，市场没有新的消息面驱动，在整体的下跌趋势中，近端微观供需平衡决定下跌节奏，由于风电出力下行与温度下降，叠加盘面来到半年以来的重要阻力位与支撑位40欧元附近，TTF的反弹过程延续，收于41.09欧元/MWh，涨幅2.8%。
虽然TTF再次于40欧元附近反弹，但中期来看，我们认为持续数月的强现实弱预期框架面临终结，主要有以下几点理由：1、随着时间推移、旺季去库周期临近结束，即将进入淡季补库周期，低库存导致供需失衡以及逼仓的风险不再有效，强现实的定价作用下降，弱预期的定价作用提升。2、此前基于欧盟不合理库存目标与寒冷天气的逼空过程中，多头因素已进行完全充分的定价，但随后价格持续快速下跌20欧元以上，说明多空力量之间的平衡被打破。
反映在价格上，强现实弱预期框架终结意味着40欧元难以构成TTF运行区间的底部，TTF运行中枢将继续下移。不过本周近端微观供需平衡转紧，TTF反弹预计有一定持续性，建议前期空单继续持有，没有更多消息面驱动的情况下，等待反弹动能充分释放后42-45欧元/MWh左右再度逢高加空。
美国方面，产量的提升仍然乏力，导致市场对全年供需平衡的预期转紧，HH持续高位震荡，收于4.456美元/MMBtu，涨幅1.3%。
我们此前表明，寒潮结束后HH价格未快速下跌，核心原因在于增产停滞。近期仍未有增产表现，叠加市场对加拿大进口的担忧，HH转为偏强运行。在2025年需求整体抬升、库存目前处于相对低位的基本面大背景下，增产停滞意味着美国天然气供需格局将转向紧张，HH运行中枢将进一步上移。在缺乏明确产量指引的情况下，后续仍重点关注产量变化，若产量抬升则逢高做空HH，若增产继续停滞保持4-4.5美元/MMBtu区间观望。
（来源：中信建投期货）
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