编辑：佚名 来源：财经新闻网
策略摘要
供应增长也较多，去库进程中断，开始小幅累库，下游材料厂仍以长协为主，采买情绪一般，即使备库也难以扭转过剩格局。2月消费仍处于淡季，排产一般，根据SMM数据，2月三元材料产量预期将有9.6%的环比减量，磷酸铁锂，整体开工情况较为稳定，头部生产企业目前维持在相对稳定的生产水平，但部分中小型磷酸铁锂厂出现了减产情况。短期基本面无明显矛盾，需关注3月产业链排产变化以及3月仓单注销对盘面的影响。策略方面，套利关注2503合约与2504合约反套（空近多远组合），单边区间操作，期权关注卖出宽跨式。
核心观点
市场分析
2025年2月6日，碳酸锂主力合约2505开于78120元/吨，收于77500元/吨，当日收盘价较昨日结算价收跌1.64%。当日成交量为159155手，持仓量为245868手，较前一交易日增加13254手，根据SMM现货报价，目前期货升水电碳200元/吨。所有合约总持仓392359手，较前一交易日增加8640手。当日合约总成交量较前一交易日增加1687手，成交量增加，整体投机度为0.46。当日碳酸锂仓单48382手，较上个交易日减少270手。
盘面：当日碳酸锂开盘后整日在日均线以下震荡，最终收跌1.17%。
碳酸锂现货：根据SMM数据，2025年2月6日电池级碳酸锂报价7.65-7.81万元/吨，较前一交易日下跌0.035万元/吨，工业级碳酸锂报价7.365-7.465万元/吨，较前一交易日下跌0.035万元/吨。
库存方面：根据SMM最新统计数据，现货库存为10.77万吨，其中冶炼厂库存为3.70万吨，下游库存为3.19万吨，其他库存为3.88万吨。
供应端：据市场人士调研称，检查节后可能从锂矿端扩大至冶炼端，但经过去年的环保检查后，中大型的锂盐厂环保上都已达标，而非主流产能占比已较小，对供应的实际影响可能有限；当前上游冶炼厂库存水位相对较低，出货压力较小，贸易商采购相对积极，支撑了报价。
成本方面，尽管价格下跌，海外锂矿项目推进数量仍大，叠加对原料需求旺盛使得矿山复产增量较大，成本支撑有所下移。
需求方面，2025年以旧换新补贴政策延续，叠加高压实铁锂供不应求，头部企业新投产能爬坡增量较大；正极厂在手订单仍然较多，节后需求仍有韧性，如果节后旺季兑现，可能出现供需错配；关注头部电池厂正在与材料厂就今年磷酸铁锂的供应情况进行的洽谈。
策略
2503合约与2504合约反套（空近多远组合），短期区间操作为主
风险
1、消费端不及预期，2、供应端增量超预期，3、宏观情绪及持仓变动影响。
（来源：华泰期货）
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