编辑：佚名 来源：财经新闻网
白糖：糖价存在阶段性反弹机会
国际原糖期货主力合约探求支撑，短期北半球食糖生产明显上量，对国际原糖上方产生压力，ICE原糖期货主力合约重心持续下降。国内食糖市场整体成交价格重心下移，进口糖大量到港，国内供应充足。后期来看，受糖浆短期进口受限影响，叠加春节备货临近，短期近月合约或存在一定支撑，短期震荡更利于市场走货，同时需要注意近期广西干旱霜冻天气或成为交易话题；若后期无刚性政策落地，随着压榨高峰期的进行，供应逐步上量，中期远月合约或仍将继续围绕基本面逻辑偏弱运行。总体来看2025年糖价走势预期，无论国际原糖或是国内郑糖，处于增产周期内，两者的总体走势或均相对偏弱，随着内外贸易环境的变化，可能出现阶段性一方相对偏强的情况。全球食糖增产周期内，国际糖价总旋律趋弱；风定浪仍存，糖价存在阶段性反弹机会；国内新季食糖供需格局趋向宽松；郑糖自身驱动贫乏，2025年或更多跟随原糖大方向。2025年，国际原糖波动重心需要关注换算至以美元计价后的巴西出口糖套保价格，下方支撑关注巴西食糖成本及印度糖出口平价；郑糖上方压力关注现货变动情况以及上游集团报价，基差或趋向走缩，下方支撑关注国内新季成本以及糖浆进口成本。
棉花：盘面接近前低后有所反弹
供给侧方面，随着加工持续开展，截至12月23日新疆累积加工棉花563万吨，远高于往年同期均值，较前五年均值增加26%。在此基础上，市场对于产量的预期不断提升，各个机构都调增产量预期。12月25日，国家统计局也发布了2024年棉花产量公告，预计全国棉花总产量616.4万吨，较2023年增加54.6万吨，同比增长9.7%。今年丰产格局已经毋庸置疑，但是就增产幅度而言各机构仍有分歧，后期仍需持续关注产量和库存情况。需求方面，整体略有好转，虽然纱厂负荷延续走弱，但是布厂小幅回升。布厂棉纱有所，坯布有所去库，订单指数略微有所抬升，不过量还是较少。如果用一句话概括现在的需求，只能说持续转弱的势头止住了，后期还需要持续跟踪关注。综合来说，当下需求略微好转叠加盘面接近前低后有所反弹，但实质基本面并非太过乐观，订单虽增仍少，年后或值得期待，存有订单后置可能性，同时需要防范后点价砍单和特朗普政策调整等风险，盘面企稳或美国税收政策明朗后逢低布局多单，持续跟踪下游需求订单情况和轧花厂心态。
（来源：新湖期货）
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