编辑:佚名 来源:财经新闻网
2024-12-04 16:32:58油脂:棕榈油价格仍有走强空间
昨天,BMD毛棕盘面继续走强,马棕2月合约当日上涨2.44%,报收5076林吉特/吨。虽然11月马棕出口船运量环比减9-10%,但预估出口仍高于往年同期。当前机构预估看马棕11月库存环比料将下降。短期关注彭博、路透等机构对马棕11月数据的预估。此外昨日消息显示,印度11月棕榈油进口量85万吨,环比持平,高价对印度棕榈油进口及消费的影响尚未显现。中期,雨季持续,当前出口形势看,中期印马两国库存趋向下降。考虑到印度节日刚需采购,25年1-3月产地供需可能更加紧张。此外,目前距离印尼B40实施仅有1月,即将进入政策兑现期。若B40如期全面正式实施,印尼有关部门对出口LEVY的探讨及利多调整预计不远。隔夜,CBOT豆类暂时震荡。由于南美尤其是巴西大豆新作增产兑现概率高,CBOT大豆盘面中期预计仍承压趋弱。国内方面,昨日国内棕榈油继续强势,但豆油及菜油延续自身运行趋势,跟涨不多。国内基本面看,棕榈油供需双减格局,当前库存还是中性水平。但国内12月-4月船期棕榈油采购量非常少,各月船期进口套盘利润持续大幅倒挂,后期库存预计将持续下降,明年2-3月预计是国内及产地供需最紧阶段。后期关注进口窗口如何打开。由于1-3月产地减产季、印度开斋节要备货,价格内强外弱给出中国进口利润概率较大。国内豆油及菜油供需中短期依旧相对宽松。综上,棕榈油维持偏多操作思路。虽然驱动看棕榈油价格仍有走强空间,但从价位看资金可能恐高,后续价格高位波动可能较大。豆油、菜油反弹滞涨波段偏空操作。套利方面,豆棕价差、菜棕价差仍是下行驱动。
花生:震荡可能延续
昨天,国内花生盘面继续底部震荡,PK2501合约上涨0.36%,报收7876元/吨。近期国内花生现货价格稳中趋弱,购销氛围依然偏弱,贸易商仍保持谨慎入市心态。近期国内始终是供需双弱、价格偏低局面。油厂方面,近期油厂存在刚性补库需求,收购意愿向好,但为控制成本,油厂收购难以提价。食品需求方面,11月正值国内食品需求淡季,关注12月节前旺季需求能否有所转好。综上,短期价格上涨缺乏动力,但因农户惜售,跌有支撑。震荡可能延续。
豆粕:估值偏低
隔夜美豆1月收于991.5,涨0.63%。美国农业部的油籽压榨月报显示,10月份大豆压榨量为2.1576亿蒲式耳,这创下历史最高纪录,高于市场预期的2.109亿蒲式耳,环比增加15.7%,同比增加7.15%。不过南美大豆产量前景明朗,限制大豆期货的涨幅。我们认为,美豆在当前1000附近位置仍将继续展开震荡,平衡状态被打破主要可能来自于两点:一、南美天气变化,二、地缘政治。国内基本面上,国内豆粕库存开始季节性回落,压力有所减轻,但现货基差依然没有太好的表现,低位震荡为主。8-10月国内大豆到港量大幅超出预期对于市场也形成了较大的心理压力,虽然12-1月船期采购较慢,海关检验时间延长,但远期国内缺货的概率不大,进口大豆储备随时可能投放到市场中。近期国内宏观刺激政策没有新增内容,但市场整体对于未来的预期值依然很高,针对特朗普可能采取的种种做法,我们已提前进行应对。国内宏观对农产品的刺激主要体现在基本面更为理想、且与宏观联系更紧密的油脂上,豆粕的走势仍需依靠美豆及自身,这一点没有变,但是可能也会限制未来连豆粕的下行空间。我们维持之前的看法,在当前时点,美豆的利空逐步消化,供需宽松的预期也面临修正,关键整数关口可能会站稳。目前美农给出的1.69亿吨的巴西新季产量预估在当前显得过于乐观,未来关于巴西的产量炒作大概率会有,但是不一定出现在哪一个生长阶段。我们认为,连豆粕已经跌至前低附近,估值偏低,继续下行空间有限,但向上驱动仍存不确定性,建议观望或短多。
(来源:新湖期货)
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