编辑：佚名 来源：财经新闻网
油脂：棕榈油前多逻辑暂未改
昨天，BMD毛棕盘面震荡，马棕2月合约当日上涨0.81%，报收4737林吉特/吨。马棕11月1-25日的出口船运量环比季节性减少8-9%，昨日MPOA预计马棕11月1-20日产量环比减少5.2%。目前机构预估看，马棕11月库存环比有所下降或降至175-180万吨。最近几天印尼B40相关消息减少，关注出口LEVY等政策相关消息及变化。隔夜，CBOT大豆继续震荡。目前南美大豆新作播种进度及天气条件很好，巴西新作大增产预期逐渐清晰，国际大豆供需压力有增难减，CBOT大豆继续承压弱势。国内方面，昨天国内油脂震荡，菜油最弱，棕榈油依旧最强。国内基本面变化不大，近期国内豆油库存开始缓慢下降。棕榈油库存震荡持稳，新增买船依旧极少，国内供需双减。国内菜籽进口的政策风险上周四至今显著下降，因产地前期积极发货，国内进口菜油近端供需压力增加。整体来看，棕榈油前期的交易逻辑目前并未实质性改变，本轮大跌企稳、技术走势修复后，P2505合约波段偏多操作，前高压力大。操作上，P2505短多持有，豆油及菜油可尝试反弹滞涨波段做空。豆棕价差仍是下跌驱动，油粕比仍有走强空间。
花生：价格上涨缺乏动力，跌有支撑
昨天，国内花生盘面继续震荡，PK2501合约下跌0.1%，报收7832元/吨。近期国内花生现货价格持稳。产区上货量小，东北产区下雪天气影响，河南产区老百姓普遍惜售。收购商收购积极性一般，购销平淡，11月正值需求淡季。目前主力油厂保持较为稳健的收购态度。市场看涨信心不足，入市谨慎。短期花生市场供需僵持局面难以改善，价格上涨缺乏动力，跌有支撑。
豆粕：连豆粕已经跌至前低附近
隔夜美豆1月收于983，跌0.28%，美国当选总统唐纳德·特朗普威胁对主要贸易伙伴征收关税，南美大豆产量前景明朗，给大豆市场带来压力。巴西全国谷物出口商协会（ANEC）表示，11月份巴西大豆出口量估计为246万吨，低于一周前估计的280万吨，也低于10月份的444万吨以及去年11月份的460万吨。国内豆粕库存开始季节性回落，压力有所减轻，但现货基差依然没有太好的表现，低位震荡为主。8-10月国内大豆到港量大幅超出预期对于市场也形成了较大的心理压力，虽然12月船期采购较慢，但远期国内缺货的概率不大，进口大豆储备随时可能投放到市场中。近期国内宏观利好频出，从各个角度来看，都不会是一个短暂的刺激，但近期密集出台的国内宏观利好政策，对农产品的刺激主要体现在基本面更为理想、且与宏观联系更紧密的油脂上，豆粕的走势仍需依靠美豆及自身，这一点没有变，但是可能也会限制未来连豆粕的下行空间。对于美豆来说，11月供需报告的调整限制住了美豆的下行空间。我们维持之前的看法，在当前时点，美豆的利空逐步消化，供需宽松的预期也面临修正，关键整数关口可能会站稳。目前美农给出的1.69亿吨的巴西新季产量预估在当前显得过于乐观，未来关于巴西的产量炒作大概率会有，但是不一定出现在哪一个生长阶段。我们认为，连豆粕已经跌至前低附近，估值偏低，继续下行空间有限，但向上驱动仍存不确定性，建议观望或短多。
（来源：新湖期货）
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