编辑:佚名 来源:财经新闻网
2024-11-21 09:27:09液化气:行情转向需继续等待库存去化
一、观点:
11月19日PG2412合约收盘价4485 359元/吨,上涨126元/吨,涨幅2.89%。11月19日夜盘PG2412合约收盘价4473元/吨,下跌12元/吨,跌幅0.27%。山东淄博民用气4750元/吨,持稳,广州民用气4978元/吨,上涨30元/吨。
周一液化气期价跌幅较大,主要受原油成本支撑下跌与国内商品市场情绪整体走弱影响,周二两大外部驱动因素迎来反复,液化气又有较大幅度反弹。液化气整体仍处于缺乏自身驱动的状态。当前国内液化气市场供需面较平淡,全国大范围降温尚未对燃烧需求产生显著提振,PDH、MTBE、烷基化等化工需求小幅波动,市场交易重心仍在于到港以及港口库存的变动。隆众数据显示,上上周港口库存大幅去化后,基本持平去年同期,上周库存转为小幅累积,本周库存预计继续累积,未开始持续去库的环境下,液化气缺乏利多支撑,市场延续略偏空思路看待液化气期价,仍未有充足转向证据。
展望后市,液化气转强仍需等待气温下降、燃烧需求提升、库存去化的过程,在此之前建议仍以跟随原油价格震荡思路看待。
天然气:经乌俄气流量正常,TTF震荡收阴
一、观点:
欧洲方面,俄罗斯停止向奥地利石油与天然气公司供气后,仍有其他买家购入俄罗斯天然气,经乌俄气流量维持正常水平。TTF跳空高开后连续四个交易日震荡运行,收出第一根阴线,收于45.97欧元/MWh,跌幅2.50。本轮TTF上涨主要由两点因素驱动:1、降温过程转为符合预期与季节性,居民需求回到正常水平。风电出力下滑导致天然气发电量猛增。LNG进口仍延续同比减量。天然气持续以较快的速度去库。2、奥地利与俄罗斯之间的供气合同纠纷进一步升级,原本定于年底停供的经乌俄气预计提前减量。
针对以上两点驱动:1、虽然近期天气环境向偏冷方向移动,但市场对今年取暖季气温的整体判断已经由略冷于2023年转变为基本持平2023年,本周寒潮将是居民需求侧一段时间内最后的利好,但已相当程度上被计价。风电出力预计继续恢复。若LNG进口维持当前同比减量状态,近期去库速度还将偏快,冬季结束后库存水平或在500TWh,虽能够支撑TTF在40欧元/MWh偏高水平运行,但难有更强表现。仍须注意的是,欧洲让出的LNG资源持续流向东北亚,目前东北亚已累积了相当数量的天然气库存,若东北亚天气并不如此前偏冷预
期而是偏暖,或给全球天然气市场带来压力。
综合基本面与情绪面因素考虑,我们认为TTF有在当前位置再度形成阶段性顶点的可能,可轻仓试空操作。中期来看,北半球天气若持续偏暖,东北亚资源的过剩压力或在某一时段向欧洲传导。
美国方面,NOAA更新8-14日天气预测偏冷,HH试图进一步上行但动力不足日内回落,收于2.957美元/MMBtu,涨幅0.61%。
天气预测的变动对美气行情影响较大,但就目前而言美国市场仍然维持供过于求的状态,库存压力仍然较大,供需格局未有充分转向证据,HH仍有持续向现货价格与生产成本回归的引力,建议前期空单继续持有。
(来源:中信建投期货)
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