编辑：佚名 来源：财经新闻网
策略摘要
锌市场维持供需双弱格局，北方矿山面临季节性减产和冬储需求，加工费上行空间有限，叠加部分冶炼厂仍存减产预期，供应端对锌价有较大支撑，而消费端受季节性淡季影响表现略显疲软，关注后续宏观情绪和政策对锌价的影响，短期建议逢低买入套保思路为主。
投资逻辑
■市场分析
锌价高位震荡。截至11月8日当周，伦锌价格较上周变动-2.67%至2984.0美元/吨，沪锌主力较周初变动+0.64%至25025元/吨。LME锌现货升贴水(0-3)由上周的3.67美元/吨变动至-24.15美元/吨。
供应方面：SMM国产锌精矿周度加工费较上周持平为1500元/金属吨，SMM进口锌精矿周度加工费较上周持平为-40美元/干吨。近期进口锌矿报价依旧处于低位，冶炼厂对进口矿的采购情绪不高。远期矿端存增量预期，但考虑到北方矿山面临季节性减产和冶炼厂冬储的需求，预计短期加工费上行空间有限。冶炼方面，预计11月冶炼厂产量下降，主因内蒙古、甘肃、河南、四川等地部分冶炼厂检修和减产。进口方面，当前锌锭进口窗口关闭。
消费方面：随着消费淡季的到来，需求端表现平平，虽然地产方面有政策加持，但实际消费提升仍需时间。具体来看，镀锌企业开工率较上周上涨0.23%至56.83%，企业刚需补库为主，虽然周四起多地环保预警再发，但目前大厂受环保影响较小，北方中小型受环保影响较多；压铸锌合金开工率较上周下降4.98%至51.23%，部分大厂检修停产，且受高锌价影响，下游订单减弱，开工走弱；氧化锌企业开工率较上周下降0.24%至58.78%，近期国内橡胶轮胎级氧化锌订单表现平稳，饲料板块需求尚可，电子板块看整体订单刚需仍存。
库存：根据SMM，截至11月7日，SMM七地锌锭库存用量为12万吨，较10月31日增加0.11万吨，较11月4日减少0.12万吨，下游刚需采购，整体库存小幅下滑。LME锌库存较上周减少0.19万吨至24.52万吨。
■策略
单边：谨慎偏多。套利：中性。
■风险
1、海外矿山及冶炼复产2、国内消费复苏不及预期。3、流动性变化超预期。
（来源：华泰期货）
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