油脂油料日报：花生盘面下方存支撑 豆粕观望或多单谨慎持有

油脂：中长期豆棕价差仍趋跌，油粕比部分止盈kzG财经新闻网

上周五，BMD毛棕依旧走势强劲，再创年内新高，1月合约上涨3.03%，报收5100林吉特/吨。上周印尼召开行业会议，会议观点如期继续偏多。知名分析师预计24年印尼棕榈油减产120-250多万吨，25年同比预计增产150-200多万吨。此外，为推行25年印尼B40计划，未来需要levy上调。今日中午，MPOB即将公布马棕10月数据，预估库存环比稍降。11月马棕进入季节性减产季第一个月，预期库存趋降，关注兑现情况。国际棕榈油中长期偏强逻辑未改，即11月-2月为产地季节性减产季、25年2-3月印度斋月备货将与减产季末期重叠、25年1月印尼B40开始实施、25年1-2季度印尼出口LEVY可能需上调。上周五晚，USDA公布11月报告，此次报告超预期下调了美豆新作单产，美豆产量大局已定，产量同比增幅从10%下降至7%。但目前南美大豆播种顺利，后期美豆出口将再度面临南美大豆的巨大压力。近期美豆出口销售数据较好，出口向好的局面还需要持续。此外，上周五夜盘美元指数走弱，国际主要大宗商品不同程度走弱。特朗普上台对市场情绪的影响尚未消失。国内方面，上周五国内油粕波动巨大，豆粕2501大幅减仓下跌，带动豆油2501日内减仓下跌，但棕榈油维持偏强，菜油增仓大涨，菜油初步上破前期震荡区间，技术形态偏强。前期菜油始终偏弱，但近期中加关系趋紧、加拿大菜油出口因罢工暂停、中国反倾销程序持续推进，支撑短期菜油转强。中期，国内油脂供需预计较前几个月将边际转紧，因进口有不确定性，消费季节性将增加。短期，棕榈油盘面非常强势，P2501已经上破万点大关，也是部分资金的第一做多目标位，谨防短期盘面在此位置有较大波动。操作上，多单谨慎持有，关注高位持仓变化，再度冲高考虑部分止盈。套利方面，中长期豆棕价差仍趋跌，油粕比部分止盈。kzG财经新闻网

花生：花生盘面下方存支撑kzG财经新闻网

上周五，国内花生盘面日内先强后弱，日线仍在前期震荡区间内。PK2501上涨0.24%，报收8238元/吨。2024年度国内花生总产量同比预计持平，油料米供应相对充裕。但国内基层目前上量仍不多，东北产区货源晾晒进度偏慢，河南、山东产区老百姓惜售心理依然存在。与此同时，近期油厂收购稳健但货源不多，影响开机。另外，各个环节库存水平不高，需求旺季即将来临，故贸易商对年前价格偏乐观。但从内贸销量以及油厂收购总量来看，实际消耗进度并不快。油厂理论榨利也仍在盈亏平衡线下方。因此，预计阶段偏强难改中长期供需偏弱大环境。供需预期看，花生盘面下方存支撑，但持续上涨动力并不强。kzG财经新闻网

豆粕：观望或多单谨慎持有kzG财经新闻网

隔夜美豆1月收于1031涨0.46%，近期内外盘面因风险事件落地而上涨，但从基本面的角度来看，油脂的基本面依然远胜于粕类。基本面上，国内豆粕库存开始季节性回落，压力有所减轻，但现货基差依然没有太好的表现，低位震荡为主。8-9月国内大豆到港量大幅超出预期对于市场也形成了较大的心理压力，当前的盘面榨利比较理想，虽然12月船期采购较慢，但远期国内缺货的概率不大。近期国内宏观利好频出，从各个角度来看，都不会是一个短暂的刺激，但近期密集出台的国内宏观利好政策，对农产品的刺激主要体现在基本面更为理想、且与宏观联系更紧密的油脂上，豆粕的走势仍需依靠美豆及自身，这一点没有变，但是可能也会限制未来连豆粕的下行空间。对于美豆来说，9月底的季度库存报告、10月供需报告对于数据的调整都非常有限。我们维持之前的看法，在当前时点，美豆的利空逐步消化，供需宽松的预期也面临修正，关键整数关口可能会站稳。目前美农给出的1.69亿吨的巴西新季产量预估在当前显得过于乐观，未来关于巴西的产量炒作大概率会有，但是不一定出现在哪一个生长阶段。我们认为，连豆粕已经跌至前低附近，估值偏低，且国内宏观环境和地缘政治均偏多，继续下行空间有限，但向上驱动仍存不确定性，建议观望或多单谨慎持有。kzG财经新闻网

（来源：新湖期货）kzG财经新闻网