编辑：佚名 来源：财经新闻网
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核心观点
南华期货
纯碱过剩局面暂难扭转，上方压力明显
中辉期货
纯碱谨慎反弹思路对待
南华期货：纯碱过剩局面暂难扭转，上方压力明显
纯碱近日表现的相对抗跌，一方面是前期玻璃较为强势时跟涨有限，另一方面是供应端减产、新投推迟等扰动不断。但从我们跟踪的日产数据以及推导的刚需平衡看，每周纯碱仍有5-7万吨左右的过剩量，但当下的累库幅度似乎远不及预期，包括交割库库存也处于下滑态势。我们认为应有一部分过剩量未体现在当下的显现库存中，或有中游投机、在途等因素使得部分库存隐性化，这一点需要进一步跟踪。需求端，浮法和光伏冷修仍有预期，但冷修斜率或逐步放缓。新产能方面，年内仍有中天碱业30万吨（预期11月中旬）以及连云港碱业110万吨（预期12月）合计140万吨待投，具体兑现仍需等待。在这一轮涨价下，中游的期现贸易商在积极补库，下游则表现一般，这也意味着部分库存只是从上游厂家转移到了中游，这批货终究还是需要市场去消化的。所以在中长期基本面的逻辑上，纯碱过剩的局面暂时难以扭转，上方压力明显。
中辉期货：纯碱谨慎反弹思路对待
纯碱期货盘面也仍处于宏观政策和现实偏弱的博弈中，价格低位易受宏观和供应端扰动。供给端，四季度纯碱季节性检修减弱，考虑到目前企业多数亏损且秋冬环保政策背景下，企业降负检修预期尚存，目前三友、海天均已不同程度降负。需求端，下游光伏玻璃和浮法玻璃行业普遍亏损，冷修仍在进行，重碱需求趋势性下降，且需求下降后短期难恢复至高位。库存端，上游厂家库存持续创新高，去库压力较大。总之，纯碱期货市场重回产业链正反馈、宏观及政策预期交易逻辑，短期维持偏强格局。但由于纯碱现货宽松格局不改，上方高度相对受限，且幅度弱于玻璃。关注纯碱供应水平变化、需求跟进情况及市场情绪变化。【策略推荐】:SA01合约参考1500-1600，谨慎反弹思路对待。
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