有色商品日报：高价铜依然要予以谨慎 预计铝价维持窄幅盘整

铜：高价铜依然要予以谨慎Yq8财经新闻网

隔夜LME铜冲高回落，价格上涨0.24%至8397美元/吨；SHFE铜主力合约最新价较上一交易日结算价上涨0.4%至68020元/吨。升贴水方面，11月23日LME0-3月调期费下调2.49美元/吨至贴水103美元/吨；昨日国内平水铜较当月上涨75元/吨至升水400元/吨。库存方面，昨日LME铜库存下降550吨至178500吨；SHFE铜仓单增加197吨至3453吨；BC铜维持在1931吨。宏观方面，欧元区11月PMI初值回暖，但仍连续六个月低于荣枯线，不过欧央行会议纪要显示对通胀谨慎乐观，必要时仍采取加息；国内方面，提振市场信心依然是主旋律。基本面方面，升水下降，采购情绪回暖，但下游畏高情绪下仍比较谨慎，货源的可调配本身也说明需求的弹性。强预期仍支撑市场，特别是对来年经济特别是国内地产走向成为预期重心，但临近年尾需求季节性下滑下对于高价铜依然要予以谨慎。Yq8财经新闻网

镍：后市对价格仍偏悲观Yq8财经新闻网

隔夜LME镍涨0.55%，沪镍涨0.76%。库存方面，昨日LME镍库存减少6吨至44586吨；国内SHFE仓单维持8681吨。升贴水来看，LME0-3月升贴水维持负数；进口镍升贴水减少20元/吨至-150元/吨。不锈钢方面，供应减产，需求疲软，本周全国主流市场不锈钢78仓库口径社会总库存99.53万吨，周环比下降1.94%，呈现四连降但去库速度略有放缓，同时需求端不锈钢表观消费量环比也有所减少，成本端镍铁价格环比仍在走弱，对不锈钢的成本支撑减弱。新能源汽车产业链方面，终端销售数据放缓或将进一步传导至中上游，后市三元材料产量预计仍将环比小幅下滑，拖累硫酸镍需求。同时，随着MHP供应紧张缓解，硫酸镍价格有所下跌，电积镍理论成本线下移。基本面供强需弱，价格明显支撑和向上驱动因素未显，或向下一道镍铁路径的成本线演变，后市对价格仍偏悲观。Yq8财经新闻网

铝：预计铝价维持窄幅盘整Yq8财经新闻网

隔夜氧化铝震荡偏强，AO2401收于2938元/吨，涨幅1%，持仓减仓7127手至70585手。沪铝震荡偏强，AL2401收于18750元/吨，涨幅0.05%。持仓减仓792手至17.28万手。现货方面，SMM氧化铝综合价格回调至2996元/吨。铝锭现货贴水收至10元/吨，佛山A00报价涨至18900元/吨，无锡A00贴水90元/吨。下游铝棒加工费河南临沂南昌无锡持稳，新疆包头广东上调30-50元/吨；铝杆1A60上调持稳，6/8系加工费下调98元/吨；铝合金ADC12及A380持稳，ZLD102/104及A356下调100元/吨。主力换月助力周内铝锭库存迎来阶段去化，隐性库存和积压港口货源不断释放，叠加进口窗口再度打开后，在盘面上逐渐中和了上旬西南减产影响。短期社库有回归上行的可能但空间不大，预计在68万吨附近盘整，后续云南减产规模扩大，华南地区提前进入去库状态，届时有望迎来实质性的去库周期。预计铝价维持窄幅盘整，市场预期的年末消费冲刺暂无征兆印证，仍待观察后续去库表现。Yq8财经新闻网

锡：短期震荡为主Yq8财经新闻网

沪锡夜盘主力跌0.55%，报202710元/吨，锡期货仓单5737吨，较前一日减少65吨。LME锡跌1.78%，报24300美元/吨，锡库存7815吨，增加5吨。现货市场，小牌对12月贴水200-升水200元/吨左右，云字对12月升水200-600元/吨附近，云锡对12月升水600-1000元/吨左右。12-01价差+100元/吨，01-02价差-110元/吨，内外比价至8.34。虽然远期缅甸矿存在进口大幅减少的预期，但目前冶炼企业并无强烈意愿降低开工率，总体产量减幅较少。加上进口锡锭到货不断，且量级不小，下游企业却看跌情绪严重，即使升贴水降至-1，000元/吨附近仍成交较差，国内库存重新转回累库，供应压力短期内仍大。另一方面，缅甸佤邦信息不透明，而市场频繁传出佤邦财政部抛售库存的信息，却无法得知具体量级，市场很难有信心去大幅做多锡价，短期震荡为主。Yq8财经新闻网

锌：预计锌价短期维持震荡走势Yq8财经新闻网

沪锌夜盘主力涨0.65%，报21040元/吨，锌期货仓单9747吨，较前一日减少102吨。LME锌涨1.76%，报2543.0美元/吨，锌库存211750吨，增加900吨。上海0#锌对对2312合约升水50-60元/吨附近，对均价升水10元/吨至贴水10元/吨附近；广东0#锌对沪锌2401合约升水45-65元/吨左右，粤市较沪市贴水50元/吨；天津0#锌对2312合约报贴水30元/吨至升水10元/吨附近，津市较沪市贴水70元/吨。12-01价差+40元/吨，01-02价差+20元/吨，内外比价至8.27。LME新加坡库存两周内连续大幅入库，较第一次交仓前库存增量高达14.27万吨，增幅高达210%。库存压力下内外盘锌价连续收跌，但沪伦比回升反而有限，不论是锌锭还是精矿进口仍处亏损。LME的大幅交仓以及欧洲炼厂的复产预期打压市场做多情绪，短期2650-2700美金的压力较大，预计锌价短期维持震荡走势。Yq8财经新闻网

（来源：光大期货）Yq8财经新闻网

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