编辑：佚名 来源：财经新闻网
上周黑色金属大跌引发了地产链条相关商品大跌，铝受到波及。但沪铝的基本面矛盾并未发生改变，四季度海内外面临减产规模扩大的风险。
上周黑色金属大跌引发了地产链条相关商品大跌，铝受到波及。但沪铝的基本面矛盾并未发生改变，四季度海内外面临减产规模扩大的风险。
国家发改委对煤价重拳出击，引发前期煤系商品大幅调整。短期电解铝成本支撑减弱，多头热情下降，市场开始关注前期忽视的弱需求，国内累库对价格构成压力，铝可能还需要时间来调整。但煤价下跌难以迅速传导到铝的供应上，若煤的供应不能有效补充，四季度仍面临减产规模扩大的风险。华东等主要消费地的限电开始放缓，铝价下跌有利于提振需求，预计四季度中期后社库仍有回落空间，这也将限制铝价的调整空间。
沪铝缘何大跌
上周以来沪铝价格大幅回调，主力自历史高位2.47万元/吨附近持续下跌，低点触及2.05万元/吨一线，跌幅高达17%。短时间内出现大跌，我们认为主要源自以下两点逻辑。第一，由于动力煤(970, -49.00, -4.81%)政策调控的重拳出击，动力煤期货价格连续暴跌，引发国内商品大幅回调，作为前期受煤炭价格推涨的铝，成本驱动下降，调整力度尤其突出。第二，上周黑色系建材的表需继续走弱，加重了市场对消费端的担忧，黑色金属的大跌引发了地产链条相关商品的大跌，铝再度受到波及。国内电解铝近期持续累库，也印证市场对需求偏悲观的态度，对铝价形成进一步拖累。
供应扰动并未解除
短期铝价的大跌，受到情绪影响偏重，电解铝基本面的矛盾并未发生改变，铝的供应扰动持续，且减产已从国内向海外扩散，未来减产规模仍有进一步扩大的风险，供应收紧的限制对铝价有支撑。
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