8月中旬，国内外铜价大幅下跌。本轮大幅下跌的主要驱动因素来自两个宏观利空：一是美联储削减QE的步伐正在临近，铜价以金融属性为主，短期之内调整压力较大；第二，警惕房地产债务风险敞口导致的信贷收缩，房地产与家电、汽车等许多下游产业相关。然而，在短期内，供需方面并不构成利空威胁：铜显性库存偏低以及铜价回调刺激部分延迟的消费回暖等。因此，铜价短期下跌将放缓，更大的下行风险在于第四季度和明年第一季度。
8月中旬，国内外铜价大幅下跌。本轮大幅下跌的主要驱动因素来自两个宏观利空：一是美联储削减QE的步伐正在临近，铜价以金融属性为主，短期之内调整压力较大；第二，警惕房地产债务风险敞口导致的信贷收缩，房地产与家电、汽车等许多下游产业相关。然而，在短期内，供需方面并不构成利空威胁：铜显性库存偏低以及铜价回调刺激部分延迟的消费回暖等。因此，铜价短期下跌将放缓，更大的下行风险在于第四季度和明年第一季度。
铜价急跌驱动来源于宏观面两大利空
首先，8月19日公布的美联储7月会议纪要进一步证实，美联储减少QE的时机已经到来，这意味着美元流动性的拐点即将到来，这将对风险资产的价格产生深远影响，并导致风险资产的重估，因为美元利率是全球主要风险资产定价的“锚”。
价格往往会提前反映美联储削减QE带来的定价变化。因此，铜价将在美联储8月或9月释放削减QE信号以前先下跌，定价将剔除或减少铜价隐含流动性宽松所带来的投资属性。
从指标上看，美联储7月发布会议纪要之后，美元10年期国债收益率大幅反弹，导致美元具体利率从近年来的低位回升，从而抑制了铜价。数据显示，截至8月20日，衡量美元实际利率的10年期TIPS收益率回升至-1.01%，此前，在8月3日一度下降至-1.19%。
回顾美联储三次QE结束以及2013年至2014年退出QE的情况，可以发现，如果结束或退出QE之后，美元实际利率反弹，美元汇率走强，新兴市场资金外流，全球铜消费将有所降温，铜价将下跌；如果结束QE或退出QE未能刺激美元实际利率上升，美元指数走弱，铜价将继续上涨。
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