8月18日，铁矿期货主力合约震荡下跌，上方仍然受到多条均线压制，日均线和日MACD指标继续开口向下运行，处于震荡走势。
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8月18日，铁矿期货主力合约震荡下跌，上方仍然受到多条均线压制，日均线和日MACD指标继续开口向下运行，处于震荡走势。
一、粗钢压产预期再次发酵，引发铁矿石估值大幅回落
这一轮铁矿石的下跌主要是基于对需求端的悲观预期，引发了估值调整。七月份以来各大钢铁生产大省相继明确了年内粗钢产量不增加的目标，粗钢压产预期已逐步落地。五大钢种周度产量持续下降，7月全国粗钢产量为8679万吨，单月同比减少8.4%，月环比下降7.55%。触发市场对铁矿石供需平衡表重新估价。如果要实现全年粗钢产量不增加的目标，下半年粗钢同比减产6000万吨左右，换算成铁水产量预计下半年每月同比下降800万吨左右。鉴于下半年铁矿石供给端矛盾并不突出，外矿供应有逐步宽松的预期，市场预计铁矿石供需将持续疲软，引发估值大幅回调。特别是主力合约切换至2201合约后，需求端一致性预期增强，市场预期四季度钢厂减产幅度将大于三月份。此外基于减产预期，近期盘面集中交易多钢厂利润的逻辑，铁矿作为空头配置，也是其此次价格下跌的主要因素。具体表现为螺纹与铁矿走势明显分化，螺纹比持续攀升。
二、实际需求仍具韧性，预期差有望驱动估值修复
铁矿石此轮下跌主要是由于前期反映需求下滑的预期，进而带动现货价格同步回落。但是从铁矿石实际供需面来看，暂未表现出明显疲软，相反进口矿港口库存反而连续三周下降。特别是近期市场极度悲观的需求端，虽然有所回落但并未崩盘，日均铁水产量仍维持在230万吨左右，仍处于近历史同期较高水平。上星期247家钢铁厂高炉产能利用率为85.89%，环比增加0.17个百分点；日均铁水产量环比增加0.45万吨至228.63万吨，随着唐山部分高炉的复产，铁矿实际需求不降反升。市场需求方面的悲观预期未能进一步兑现，预示着本轮铁矿石估值的下调暂告一段落。目前铁矿石盘面的估值水平已完全抵消了需求大幅走弱的预期，螺矿比和焦矿比均上升至绝对高位。由于铁矿石需求端的预测欠佳，其估值水平短期有望向上修正。
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