上半年，沥青期货在高成本和高库存的多空博弈之中，整体走势震荡上行。截至6月30日收盘，沥青主力合约成交3494元/吨，较年初价格上涨32.3%。后期对沥青基本面有一定的改善预期。同时，在供需偏紧的背景之下，原油具有一定的向上流动性。基本面利好，加上成本方面的支持，预计下半年沥青重心将继续上行。
上半年，沥青期货在高成本和高库存的多空博弈之中，整体走势震荡上行。截至6月30日收盘，沥青主力合约成交3494元/吨，较年初价格上涨32.3%。后期对沥青基本面有一定的改善预期。同时，在供需偏紧的背景之下，原油具有一定的向上流动性。基本面利好，加上成本方面的支持，预计下半年沥青重心将继续上行。
供需趋紧，原油仍存上行动能
经济复苏可提振需求，OPEC+分歧阻碍生产。上半年，全球经济显著复苏，全球制造业PMI继续扩大。下半年，鉴于防疫工作的进展推动了经济更大范围的重启，预计全球经济增长仍将保持相对强大的势头。在供应方面，包括俄罗斯和沙特阿拉伯在内的欧佩克+JMMC会议会议建议该组织从8月到12月每月增产40万桶/日，并将减产协议的到期日从明年4月推迟到12月。不过，由于阿联酋的反对，欧佩克+没有就延长减产协议达成共识，在达成增产协议后，欧佩克+产量将保持不变。需求方面，今年前5个月全球石油需求延续了去年4月来的增长趋势。1-5月全球日均石油需求9518万桶，比去年同期增长5.51%。在继续接种疫苗的保护之下，在主要经济体疫情控制较好的背景之下，原油需求可能继续回升。综合性分析认为，在宏观经济向好、原油供需基本面趋紧的背景之下，原油或将保持强大走势
原料端存潜在缺口，沥青供应压力或缓解
稀释沥青征收消费税，后期沥青产量增速可能放缓。2021年上半年，炼厂沥青产量同比大幅增长。据统计，1-5月沥青累计产量1336万吨，同比增长26%，其中地炼和中石化所占比重较大。展望下半年，6月12日消费税政策实施之后，预计我国稀释沥青进口总量约为1350-1400万吨。与2020年进口总量1650万吨相比，仍将有250-300万吨的缺口。但部分炼厂将在7月至9月备料，因此三季度国内沥青原料将相对平稳。进入四季度之后，原材料问题的影响或逐渐开始显现，消费税和配额下调因素或逐渐开始发酵，而从2021年第二批国有原油贸易进口允量下发开始，同比下降35%，后期原材料方面的问题或进一步凸显。从主要炼厂供应来看，中石油仍受利润、原材料等因素影响，下半年新增产量有限；从地方炼厂来看，随着国家对原油配额交易监管的收紧，一些没有原油进口配额的炼厂的沥青产量将大幅减少。总体供应方面，预计下半年国内沥青供应增速下降。
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