钢铁行业碳排放量占中国碳排放总量的18%，是除发电行业外碳排放量最大的细分行业；中国自2013年起粗钢产量占全球粗钢产量超过一半，2020年中国粗钢产量占全球粗钢产量进一步上升至56.5%，2005—2020年中国粗钢产量年均增长9.07%。无论是从细分行业还是碳排放增量的角度来说，钢铁行业已成为实现“碳达峰”、“碳中和”目标的关键和重中之重。
“碳中和”热潮利多铜、铝、镍等金属
从供应端来讲，有色是高耗能高排放行业，首当其冲的是铝行业。按照火电生产工艺来看，每生产一吨电解铝要向环境中排放碳量高达11.2吨，是钢铁生产单位碳排放量的六倍。2019年中国电解铝行业二氧化碳总排放量约为4.12亿吨，约占当年全国二氧化碳净排放量的5%，是有色行业排放量最高的品种。电解铝行业势必成为未来“碳中和”目标的重要责任主体，减排压力巨大。
“碳中和”对电解铝行业供应端影响主要包括两个方面：
一方面电解铝产能天花板进一步下移，2017年国家发改委等四部委确定未来电解铝产能天花板在4500万吨，目前全国电解铝运行产能已达3955万吨/年，建成产能规模4320万吨/年；而在“碳中和”背景下，能耗双控压力加大，针对高耗能行业的产能禁入政策或更为严格，进一步削弱供给弹性，电解铝产能天花板大概率将进一步下移。
另一方面电解铝供应发生结构性变化，中国电解铝生产目前仍以火电为主，而碳排放主要发生在火电生产电解铝过程当中，而如果用水电生产电解铝，每吨碳排放量较火电铝减少86%。预计在“碳中和”背景下，水电铝将逐渐成为主导，其成本也将更具有优势，电解铝行业供应结构将发生改变。
从需求端来讲，一是“碳中和”意味着更多的电能将替代化石能源消耗，全社会电力需求将大大提升。铜作为导电性能仅次于银的有色金属，它是发展能源清洁化、终端电气化的必不可少的材料，因此在实现“碳达峰”、“碳中和”的目标过程中，势必将从发电端和用电端两方面加大对铜金属的需求。在“碳中和”目标指引下，中国将重点从电力深度脱碳和提高终端电气化率两个方面着手降低碳排放，电力深度脱碳将催生风电、光伏清洁能源的大力发展，而提高终端电气化率将令工业领域能源消耗煤改电，交通领域新能源车大力发展。总体测算在“十四五”期间，“碳中和”目标将令中国铜领域每年铜消耗增加85万吨，占2020年中国铜消费量的5.7%，对铜消费有较强支撑。
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