累库并不会导致铜价大幅下降。从内在价值和名义价格的角度看，铜具有估值上行的基础，欠缺的东风就是经济的繁荣。当前已经处于经济复苏状态，繁荣正在路上
当下存在一定调整压力，但这种压力不会特别大，在宏观形势没有恶化前，下跌空间有限。累库并不会导致铜价大幅下降。从内在价值和名义价格的角度看，铜具有估值上行的基础，欠缺的东风就是经济的繁荣。当前已经处于经济复苏状态，繁荣正在路上，故布局多单的时机就是现在。适合长期投资布局。
一、行情回顾及历史数据统计结果
自沪铜上市以来，共计出现16次收盘价涨幅超过5%的情形，此后一个月的平均涨幅-0.2%，频率43.75%；此后两个月的平均涨幅7.15%，频率81.25%；此后三个月平均涨幅12.92%，频率75%。排除掉同一趋势内的，共计有7次，其中5次在三个月后实现了上涨，7次平均上涨幅度15.59%，最大涨幅47.27%，最大跌幅2.09%。从历史参考来看，铜价有望在2-3月后上涨。
二、供需分析及展望
铜矿供应紧张导致冶炼费走低。疫情爆发后，铜矿冶炼费用有一个明显的冲高回落的过程，背后的逻辑的疫情对需求和供给产生影响的时间不同。
铜矿供应的展望：疫情对铜矿生产的影响仍在。智利的疫情控制较好，秘鲁则完全陷入二次爆发。两国产量占我国进口6成左右。秘鲁降幅明显。随着疫情得到控制，铜矿供应逐步恢复的确定性是较高的；由于疫苗在短时间内无法推出，铜矿供应恢复的节奏和周期是存在一定不确定性的。即使推出疫苗，出于各疫苗生产国优先供给本国国民的原则，南美的疫苗供应量也有限。
需求回落：7月份，铜管开工率回落，但好于去年7月80.24%的水平，不必过于悲观；6-7月份，铜杆开工率连续两个月回落；7月份，线缆开工率回落。
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