2020年焦煤或呈现供应宽松局面。国产方面仍有部分落后产能退出，新增焦煤矿产能有限，预计2020年焦煤新增供应1000万吨左右。进口方面2020年全球供应仍有增量，但进口受国际经济和政策影响较大。目前我国对进口煤依赖度的提高，尤其优质主焦煤，预计2020年进口量仍将同今年维持高位水平。需求端焦化去产能或造成阶段性影响。同时高库存和低价海运煤或挤压焦煤利润。
焦煤：供应增量库存高位，煤矿利润压缩
2020年焦煤或呈现供应宽松局面。国产方面仍有部分落后产能退出，新增焦煤矿产能有限，预计2020年焦煤新增供应1000万吨左右。进口方面2020年全球供应仍有增量，但进口受国际经济和政策影响较大。目前我国对进口煤依赖度的提高，尤其优质主焦煤，预计2020年进口量仍将同今年维持高位水平。需求端焦化去产能或造成阶段性影响。同时高库存和低价海运煤或挤压焦煤利润。
焦炭：焦化去产能阶段性可期
2020年焦化去产能行业升级将是阶段性影响重要因素。产能淘汰进度山东可期，山西或延后至2022年，预计明年净新增焦化产能260万吨。需求方面，生铁产量仍将增加，估算2020年生铁产量仍将增加1.5%，预计增加1156万吨左右。但需求端将受到宏观和黑色系整体影响较大。出口方面，目前我国焦炭价格和需求相对高位，出口利润萎缩，出口大幅减少。预计2020年出口仍为低迷状态。利润方面， 2020年随着焦煤价格下行，同时焦化产业升级或有好转。因此去产能预期或使焦炭价格阶段性上涨，但焦煤成本价格和终端需求对焦炭上方有一定压力。
2019年行情回顾
回顾2019年，在焦化企业环保设备逐步应用情况下，环保常态化，围绕双焦的主要题材主要是去产能节奏。同时，供应增量情况下，需求端的超预期也使得黑色系整体利润较好，因此虽然2019年焦化全年利润较低，但全年保持盈利状态。
回顾全年，焦煤走势呈倒V字。一季度春节期间，国产矿完成指标后减产，加之山西、内蒙、山东等主产区矿难事故不断发生，国产端供应减量。同时下游集中季节性补库，焦企焦煤库存增加，焦煤价格持续坚挺。后由于焦炭价格快速下行带动下跌。至二季度，山西省沁源县森林火灾影响，进口通关限制，焦煤供应释放不及预期。同时焦炭价格上行，焦化利润改善，焦化开工率增加，需求支撑下焦煤不断上涨。三季度国际整体需求减少，澳煤价格下行，从而带动国内焦煤价格大幅下跌。2019年全年焦煤价格重心下移。
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