沪铝2019年年末收盘价定格在14110元/吨，较上一年收盘价上涨3.83%。从结算价看，2019年较2018年下跌3.37%，呈现铝价运行重心下移的格局。长江现货2019年铝均价13943元/吨，较上一年下跌1.8%，跌幅弱于期货跌幅。2019年铝市存在明显的预期差，2020年在供应增长预期较为一致的背景下，仍存在着阶段性的供需矛盾，以致铝价承压时点存在分歧。
沪铝2019年年末收盘价定格在14110元/吨，较上一年收盘价上涨3.83%。从结算价看， 2019年较2018年下跌3.37%，呈现铝价运行重心下移的格局。长江现货2019年铝均价13943元/吨，较上一年下跌1.8%，跌幅弱于期货跌幅。2019年铝市存在明显的预期差，2020年在供应增长预期较为一致的背景下，仍存在着阶段性的供需矛盾，以致铝价承压时点存在分歧。
2019年电解铝市场的诸多“超预期”
2019年电解铝市场存在着诸多“超预期”，交易机会亦相伴随至。首先，供应增量严重低于预期，2019年电解铝产量为3566万吨，同比下降2.3%，与年初各家机构做出的预测产生严重偏差。造成产量下降的原因主要是，2019年初减产持续发生，1—2月仍有约60万吨产能退出。春季行业利润修复，但新产能受限于工期、资金等因素投产数量在100万吨左右，运行产能爬坡缓慢。8月突发事故影响到电解铝生产产能超过100万吨，受损的电解槽重启过程复杂，进度偏慢，下半年的新投数量不及事故中断的数量。其次，暖冬造成年末消费逆季节性，主要体现在今年暖冬特征明显，利于春节前赶工，2019年11、12月终端订单维持相对高位。供应释放的缓慢与需求形成劈叉，体现在现货库存快速去化，流通货物偏紧造成现货升水处于近年来较高水平，年末铝价展开了稳健的反弹，买近卖远的跨期套利头寸持续获得较好收益。
产量回升遭遇低库存抵抗
尽管2019年11月、12月国内电解铝产量分别为292万吨、305万吨，日均产量回升并不显著。但是，2019年11月、12月复产和新投项目扎堆：新疆农六师12月末复产完成15万—20万吨，内蒙固阳二期25万吨新产能11月底完成，一期25万吨产能在进行并计划在春节后完成，四川广元中孚25万吨投产，百河铝业12月复产20万吨产能，云南神火15万吨产能12月31日点火。2019年11月至1月产能增加超过120万吨，产量逐渐在1月、2月及其后的月份体现，最迟在2月就能看到产量的正增长。除此以外，高利润刺激下投产有所加速，包括云铝溢鑫22.5万吨产能由此前4月提前至1月投产，青海百河铝业复产。预计一季度的电解铝产量905万吨，较去年同期880万吨增加25万吨。结合春节后前后的消费推演，预计累库数量在50万吨左右。由于2019年结转库存接近60万吨，累库后库存总量在110万吨的水平去迎接旺季去库，会将库存重新去化至70万—80万吨的中枢低位，现货升水及反向市场结构会同期出现，对沪铝价格形成支撑。
温馨提示：请远离场外配资，谨防上当受骗。
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