展望2020年，大宗商品整体可能呈现先弱后强的走势。
一 全球经济降挡缓行，中国经济稳中求进
2020年，全球经济下行压力增大，预计增速进一步放缓。美国方面，中美贸易磋商已达成阶段性成果，给全球制造业带来提振，将有利于美国经济稳定。美国综合领先指标（CLI）在2019年年底已出现较为明显的拐点信号，制造业采购经理指数（PMI）也显出企稳迹象。宏观经济先行指标的向好趋势，意味着2020年上半年美国经济或短暂回升。然而，货币政策对经济的提振效果减弱、大选带来的风险将导致美国下半年经济下行压力加大。首先，美联储此前为扭转利率曲线倒挂局面，进行压低持有美债平均久期的扩表操作，此举将导致美债短端利率进一步下跌，进而出现低利率水平下的流动性陷阱现象，有可能减弱美国货币政策对经济刺激的效果。其次，2020年11月，美国将举行第59届总统大选，两党博弈将进一步升级，民主党大概率会阻挠财政政策的推动进程，进而对企业投资、私人投资形成约束。
国内方面，2020年我国经济发展可能遇到更大的下行压力、面临更复杂的局面。外部环境方面，虽然中美双方就第一阶段经贸协议文本已达成一致，但仍有一些难点问题留待第二阶段谈判解决。内部因素方面，国内经济在2019年年底出现企稳迹象，PMI在2019年11月重回荣枯线之上，新订单指数也重回景气区间，高于市场预期，希望这种企稳迹象可以延续。2020年，积极的财政政策要提质增效，减税降费将更具针对性，预计财政政策重点将围绕稳定总需求方面展开。此外，2020年仍有减税降费空间，有望进一步降低企业负担。稳健的货币政策强调灵活适度，意味着货币政策将根据国内外经济形势变化等相机抉择。此外，当前中小企业融资难、融资贵问题仍未解决，货币政策着力点将聚焦在平衡信贷投向的分布问题上，为中小企业融资提供帮助。
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