我们认为2020年黑色板块价格走势的核心在于钢材端，从强弱走势上看，由于原料普遍趋于过剩，成材走势要强于原料。
宏观与大类资产
我们倾向于通过以下主线来观察2020年经济的运行态势：逆全球化思潮、民粹主义正在加速回归，全球正在进入持续“负利率”时代，这是我们明年面临的两大外部环境。国内经济总量指标难有起色，但局部亮点纷呈，这是我们描绘2020年经济运行的图谱；“稳增长”与“通胀起”双重叠加下将考验政府政策平衡的艺术与定力；财政政策仍是2020年逆周期调节的“重头戏”，发力点在“专项债”和“扩基建”；2020年央行降准、降息均有空间，通胀影响的只是货币政策宽松的节奏而并非趋势。
我们认为当前金融市场对经济数据的悲观预期已有较充分定价，从宏观落地到交易的角度，继续交易全球经济走弱的性价比在下降，需要寻找宏观定价可能出现的偏差背后所带来的交易机会，而这个定价偏差大概率会出现在全球货币宽松周期刺激及重要风险事件缓释背景下，全球经济阶段性企稳反弹带来的做多机会。
全球“低利率”甚至“负利率”背景下，全球陷入新一轮“资产荒”现象。目前中国已成为世界上为数不多的仍保持正常货币政策的国家，中外国债利差拉大有利于全球跨境资金流入中国债券市场，加大对中国债券市场配置的力度，中国资产在全球的吸引力提升。对于大类资产的配置机会，看好股指的表现，股指正处于股市成立以来的第五次重大机会区，推荐重点关注。2020年将会是品种分化进一步拉大的一年，强弱排序上，农产品 > 工业品；工业品内部，有色金属>黑色金属>能化板块。汇率方面，人民币汇率贬值压力有所缓解，预计汇率的中枢围绕7上下波动。
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