作为一个农产品，棕榈油也是供应端决定大行情的品种，盘面炒作通常跟产量的季节性变化一致—10月到次年2月炒减产，价格容易上涨；4月到9月炒增产，价格大多数时候下跌—今年也不例外。
产地减产的边际效应在减弱
作为一个农产品，棕榈油也是供应端决定大行情的品种，盘面炒作通常跟产量的季节性变化一致—10月到次年2月炒减产，价格容易上涨；4月到9月炒增产，价格大多数时候下跌—今年也不例外。
今年1—8月产地棕榈油的产量并不低，甚至都处于近几年的偏高水平，这就能解释为什么上半年国内外棕榈油都是越走越弱。马棕产量开始出问题是从9月份，增产周期内几乎持平的环比数据低于预期，10月产量逆势下降，11月产量已经是近五年的最低水平，甚至低于2016年。另一个主产地印尼的数据滞后期有些长，上周刚出来的10月GAPKI数据中，印尼棕榈油产量也出现了拐头的迹象，比往年提前了一个月。
马棕12月的数据虽然还未发布，但从高频数据来看减产幅度依然较大，MPOA数据12月11—20日马棕产量环比降16.38%，其中马来半岛降20.03%，沙巴降10.86%，沙捞越降7.36%，马来东部降10.11%。由此来看，产地的减产预期还在进一步兑现。
但减产题材已经交易了两个多月，此前还半信半疑的资金都涌进了多头阵营，印尼的减产程度还需要进一步确认，盘面价格却已经上涨了接近50%，减产预期基本都被交易进了盘面。如果没有进一步超预期的减产发生，减产对盘面的驱动将逐渐减弱，甚至如果某个月其中一个主产国的产量环比出现增加，那盘面价格的升水就会被挤出。
印度进口利润打开，产地出口需求改善
上周一到周四，马棕和连盘棕榈油均是高位震荡，有些动力衰弱的迹象，但周四夜盘突然跳空高开，据称主要是受印度棕榈油期货的影响。
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