2020年在房住不炒的政策基调下，用钢需求将逐步下滑，随着钢铁置换产能陆续投产，新一轮钢铁产能过剩即将到来，钢价重心将不断下移，钢厂盈利水平进一步回落。但废钢相对紧缺构成钢价的第一道强支撑。考虑到需求韧性依存，短期失速下行概率低，特别是地产新开工仍在高位，年初基建发力，明年上半年钢材高需求仍可维持，产能投放前低后高，钢价全年高点或在二季度。操作上，单边可把握逢低做多RB2005、HC2005，入场参考区间：3300-3400；套利可把握5-10正套，入场参考区间：100-150。
摘要
2020年在房住不炒的政策基调下，用钢需求将逐步下滑，随着钢铁置换产能陆续投产，新一轮钢铁产能过剩即将到来，钢价重心将不断下移，钢厂盈利水平进一步回落。但废钢相对紧缺构成钢价的第一道强支撑。考虑到需求韧性依存，短期失速下行概率低，特别是地产新开工仍在高位，年初基建发力，明年上半年钢材高需求仍可维持，产能投放前低后高，钢价全年高点或在二季度。操作上，单边可把握逢低做多RB2005、HC2005，入场参考区间：3300-3400；套利可把握5-10正套，入场参考区间：100-150。
一、2019年钢材行情回顾：高产量高需求，钢价波动区间收窄
钢铁行业去产能接近尾声，随着环保禁止一刀切，环保对产量的供给影响减弱，钢材产量延续增长态势。2019年1-11月全国粗钢产量同比增速高达7%，较去年同期增长0.3个百分点。需求方面，房地产依然是钢材需求增长的主要贡献行业，2019年1-11月房地产投资增速高达10.2%，较去年同期增长0.5个百分点，房地产新开工面积增速虽然较去年明显下降，但仍然维持在高位运行。2019年钢材高产量高需求的特征决定其很难走出单边行情，原料价格的波动对钢价走势的影响明显。钢厂利润较2018年明显回落，全年平均利润300-500元/吨。
上半年，在原料端铁矿石供给不足情况下，原料成本大幅拉涨推动钢价上行，螺纹钢主力合约在7月初达到本年度最高点4148元/吨，但低于2018年的最高点4418元/吨。下半年，随着铁矿石供给的逐步恢复，特别是七月底在房住不炒的政策基调下，长周期钢材需求拐点的确认，多头情绪宣泄完毕，铁矿石大幅下挫，成本坍塌带动钢材价格快速下行，8月底螺纹钢主力合约价格低至3244元/吨。但金九银十需求的如期来临，宏观悲观预期有所修复，盘面触底反弹。由于废钢价格坚挺，电炉钢成为调节长材产量的关键，限制了钢价的跌幅。整体来看，2019年钢材全年呈宽幅震荡，主力合约在3200-4200区间波动，波动较2018年明显缩小。
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