2019年大部分时间，螺纹钢表现强于热轧卷板，背后的行业逻辑是房地产行业明显强于制造业。11月中下旬以来，螺纹钢价格受季节性淡季影响而有所走弱，当前全国主要城市建筑钢日成交量已从9—10月高峰时的30万吨下滑至15万—16万吨水平，且建筑钢需求存在进一步走弱的预期。不过，11月以来，板材需求改善，热轧卷板表现强于螺纹钢。
2019年大部分时间，螺纹钢表现强于热轧卷板，背后的行业逻辑是房地产行业明显强于制造业。11月中下旬以来，螺纹钢价格受季节性淡季影响而有所走弱，当前全国主要城市建筑钢日成交量已从9—10月高峰时的30万吨下滑至15万—16万吨水平，且建筑钢需求存在进一步走弱的预期。不过，11月以来，板材需求改善，热轧卷板表现强于螺纹钢。
螺纹钢下游需求走弱
螺纹钢下游需求主要体现在房地产行业，从国家统计局公布的最新数据来看，10月房地产仍是高增长，但11月单月则明显走弱。11月房地产新开工面积增速环比下滑26.11%至-2.88%；施工面积增速环比下滑22.78%至-2.59%；土地购置面积增速环比回落13.57%至-0.77%。由此可以看出，新开工面积和施工面积增速环比均下滑，竣工面积增速环比改善，但螺纹钢需求主要体现在开工阶段和施工阶段，竣工阶段对螺纹钢需求量少。
从库存变化来看，自12月5日当周螺纹钢库存出现向上的拐点，目前库存持续上升。从时点上看，当前以螺纹钢为主的长材基本可以确认进入社会库存增加阶段，但板材整体社会库存仍在下降。
热轧卷板终端需求全面改善
热轧卷板的下游需求主要体现在工程机械、汽车、家电、金属集装箱等行业。我们对终端几个行业进行相关研究，发现终端需求在改善。
工程机械方面，据中国工程机械工业协会最新统计数据，2019年11月，共计销售各类挖掘机械产品19316台，同比上涨21.7%。国内市场销量17159台，同比上涨21.2%；出口销量2157台，同比涨25.6%。预计2020年挖掘机销量将迎来开门红，2020年一季度在高基数下同比增速仍有望在10%—20%。
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