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引言
在今年的全国两会上，具有服务“三农”和金融扶贫等作用的“保险+期货”成了证监会系统代表委员的热点话题。两个多月前，同样具备扶贫功能的苹果期货在郑商所上市，为万千贫困果农的稳定脱贫带来新希望。如何高效开展苹果“保险+期货”业务，顺利打通期货服务果农的“最后一公里”，成了期货及保险机构研究的重要课题。
我们认为，开展一个品种的“保险+期货”项目，不能只是简单地进行模式复制，更需着眼该品种的市场运行规律及产业面临的实际问题，灵活、按需进行产品设计，并加强与地方政府及相关部门的对接合作，以优化项目实施效果，达到切实帮助农业主体稳定生产经营、精准扶贫的效果。
我国苹果产业面临的问题
一是生产成本快速上升。随着我国城镇化进程不断加快，西部农村大批青壮年劳动力转移，人口红利消失，果园用工工资快速上涨，农用物资价格也逐年上涨，果园生产成本快速上升，导致果园的经营效益下滑。苹果生产的高效性逐步消退，产业吸引力减弱，这已成为苹果产业发展的主要限制因素。
二是市场价格风险频发。在市场波动频繁的背景下，多年以来果农难以摆脱“靠天吃饭”的困境。在现有的贸易模式下，价格主动权掌握在贸易商手中。由于信息等方面的不对称性，果农相较贸易商处于劣势，这不利于产生对果农有利的价格。
三是品种问题突出。陕西、甘肃两省的苹果种植品种结构存在缺陷，主要体现为早中晚熟不配套。其中，早熟品种严重短缺，中熟品种不足，晚熟品种严重过剩。在晚熟品种中，红富士品种独大，占到了栽培总量的70%以上，这导致红富士苹果集中上市、销售期市场压力巨大，卖难现象频频出现。
四是苹果产业碎片化特征较为明显。苹果产业集中度较低，不利于发挥规模化种植产生的集约效应。
陕甘两省的产业发展现状
基准交割地的情况
陕西省是苹果期货的基准交割地，甘肃省是苹果主产省之一，两省均处于我国苹果种植两大优势区域之一的黄土高原优势产区。该区域生态条件优越，不仅海拔高、光照充足、昼夜温差大、土层深厚，而且生产规模大、集中连片，发展潜力大。国家统计局发布的数据显示，2016年陕西省苹果总种植面积为1057.2万亩，总产量1100.78万吨；甘肃省苹果总种植面积为441.3万亩，总产量360.11万吨。两省苹果种植面积与产量均实现连年增长。
然而，与我国其他苹果主产区的情况相似，陕西、甘肃两省苹果产业链较短，根据消费形式分成以贸易商为主和以加工企业为主的两条支链。其中，鲜果消费为苹果消费的主要形式，主要通过各级贸易商对收购的苹果进行分拣、筛选、包装等初级加工后直接提供给消费者实现；加工消费主要是通过加工企业将收购的苹果制成果脯、苹果脆片、苹果醋、苹果酒等深加工产品提供给消费者实现。
期现价格走势特点
图为苹果期货1805合约日K线走势苹果价格波动具有农产品(000061,股吧)特有的季节性和周期性特点，并显著受到假日效应的影响。在每年9月至11月的苹果采收期，大量新年度苹果流入现货市场，此时苹果价格出现低点；12月至次年2月，受圣诞节、元旦、春节消费的刺激，市场需求增加，市场价格小幅回升；3月至4月，机械冷库的苹果集中出库，供应量增大导致价格下跌；5月随着机械冷库出货接近尾声，供应量减少使得价格有所回升；6月至8月为早中熟苹果集中上市期，苹果批发价格通常整体走低。
从上图可以看到，苹果期货价格在2017年12月22日上市首日出现一定幅度的上涨，市场表现出对于新品种的交投兴趣。随后10个交易日价格处于盘整状态，此后期价开始一路下滑，在跌破8000元/吨整数关口后跌速加快，至2018年2月23日才出现明显反弹。
苹果期货自上市以来的下跌行情是由多方面因素造成的：苹果期货上市时间正好处于苹果传统消费旺季来临期，但是由于近期主产地苹果整体出库速度慢于往年，呈现旺季不旺的现象，导致市场对于苹果后期价格产生了看跌心理，从而造成苹果期价的第一波下行。随后从今年1月20日左右开始，山东烟台、陕西延安、山西运城、甘肃天水等苹果主产区普降大雪，对苹果出库产生进一步的不利影响，拖累苹果价格继续下滑。在此期间，同类水果如梨、柑橘等价格也均呈现不同程度的下滑，甚至产生滞销情况，对苹果价格也产生了一定的抑制作用。
项目概况
为贯彻中央一号文件精神，并积极开展精准扶贫、专业扶贫，自苹果期货2017年12月22日挂牌上市以来，华信期货率先在我国苹果产区、国家级贫困县陕西宜君县、延长县和甘肃秦安县接连完成三个苹果“保险+期货”项目。其中，陕西宜君县的苹果价格保险项目为全国首单，甘肃秦安县的项目为该省首单。这些项目充分体现了金融扶贫作用，产品设计尽可能提升赔付概率，以保护果农利益。
经验总结
一方面，与保险机构及投保方紧密配合、充分沟通。在上述三个苹果“保险+期货”项目中，期货公司与合作保险公司及地方政府、果农方面能够紧密合作、充分信任、及时沟通，保证了项目执行的及时性和有效性。在执行过程中，对冲交易和资金划转都比较及时，中间各环节衔接顺畅；赔付金额确认环节公正透明，资金严格监管，专款专用，参与各方能够各司其职，保证了项目执行的顺畅。
另一方面，灵活、按需进行产品设计。三个苹果“保险+期货”项目的运作均处于苹果价格下跌过程中，但是根据项目具体情况，灵活选择了期权产品，分别采用“美式+触碰式”“亚式+触碰式”等期权条款，以保障不同价格路径下赔付效果最优化。其中，在触碰条款下，当价格跌破触碰价，则赔付种植户目标价格与触碰价之间的差额；若价格未跌破触碰价，在项目到期时，农户也会获得低于目标价格部分的差额赔偿。产品加入触碰条款可在减少保费支出的基础上，更好把握住市场机会，准确地获利离场。从中可以看出，产品结构的选择十分重要，应根据具体的市场预期，灵活设置相应的保险条款。
改进空间
“保险+期货”模式目前还处于摸索发展期，此类项目未来可在以下几个方面进行改进：
第一，与订单农业等新型农业经营方式相结合。订单农业等新型农业经营发展迅猛，订单农业是企业在农户种粮之前就与之签订订购合同，并约定价格和数量的经营方式。在此模式下，农户和企业均面临价格波动风险。此外，“粮食银行”则是近几年发展起来的一种操作模式，农户可在“粮食银行”进行粮食交易，以粮换粮，但是在交易以后同样面临着粮价波动风险。然而，“保险+期货”模式的存在使得经营主体在保障收益的同时，仍可享受到价格有利变化带来的收益，可为新型农业经营方式的可持续发展做出贡献。
第二，加强与银行、政府等机构的合作。保险与期货的结合促进了我国价格保险及收入保险的发展，未来可在已有模式上引入下游企业、银行、政府机构等，以充分发挥各方的优势，实现各个主体之间的合作。例如，引入银行机构可为购买保险的农户提供融资渠道，与地方政府进行深度合作，可引入政府补贴，在扩大保障力度的同时，探索新型补贴方式，进一步探索建立“保险+期货”模式的长效机制。
第三，开展苹果收入保险项目。在价格险发展成熟的基础上，可适时引入苹果收入保险项目，收入保险既能保障价格又能保障产量，对产量风险较大的地区较为适用。种植户向保险公司购买收入保险以后，保险公司将收入保险的价格保险部分转移给期货公司，自身承担产量风险。收入保险项目的开展将进一步推进保险行业与期货行业的合作。
发展建议
为进一步完善苹果“保险+期货”项目运行机制，使此类项目惠及更多地区的更多果农，我们提出如下建议：
一方面，从可持续发展的角度考虑，引入地方政府，建立长效补贴机制。我国是全球苹果产量最大的国家，但是在农业部认定的122个苹果重点县市中，有33个是国家级贫困县，涉及数千万果农。目前已开展的部分苹果“保险+期货”项目，虽然取得了较好的价格保障效果，但是覆盖地区和果农数量较为有限。未来，在苹果“保险+期货”项目的推广中，期货、保险机构应进一步加强与政府相关部门的合作，探索建立长期有效的补贴机制，以此减轻果农的保费支出，以更加高效地保障果农收入。
另一方面，建议保险公司开通产品申报绿色通道。“保险+期货”项目涉及多种参与主体，中间环节也较多，从以往项目开展的经验来看，保险公司根据相应的期权条款设计申报保险产品需要耗费较长时间。未来，希望保险公司可以在内部多开展“保险+期货”业务培训，建立并逐步完善“保险+期货”项目产品审批通道，从而提高整个项目的运行效率。
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