编辑：佚名 来源：财经新闻网
宏观与供给共振 沪胶四季度弱势难改
中粮期货(博客,微博)研究院
9月份国内原料价格受期货大跌影响，均呈现出下跌回落的形态。9月份版纳产区雨水同比增多，影响割胶天数同比增加，加工厂负责人普遍表示，虽然通过各种渠道保证一定原料供应，但产量增速同比下滑明显，产量同比出现走低。但是从昆明王家营橡胶仓库的调研来看，目前王家营仓库库存已经有10万吨之多，库存压力大幅增长。海南产区来看，胶水产量供应稳定，在环保监察过后工厂开工恢复，但是沪胶大跌使得市场对行情缺乏信心，采购意愿降温，令原料胶水收购价格持续下行。
月内泰国原料价格反弹回落，月初期货偏强使得市场价格反弹，同时来自中国套利买盘的增加推动了原料价格的上涨，然而期货市场开始大幅下跌，套利盘纷纷出货而买盘减少，泰国胶水价格回落。月末受到期货大幅跳水影响，日本和新加坡市场也跟之跳水，导致市场压低原料采购价，从而原料价格偏向弱势。截至9月29日泰国合艾市场原料胶水收购价格报收至48泰铢/公斤，较上月末下跌9.43%。
全钢胎开工环比继续小幅走高，环保对轮胎企业的影响已趋弱，多家开工有明显提升，样本内个别企业接近满产，货源较前期充足，仅个别畅销规格型号受磨具及订单影响供应偏紧。据悉产品除兑现前
期预付订单外，亦对库存进行适量的补充。价格调涨态势暂缓，无听闻有新的价格调整消息。
半钢胎开工环比继续小幅走高，样本内个别企业开工接近满产。同时了解到，样本外部分轮企开工亦较前期有所提升，多在八成左右。近期厂家整体走货尚可，产量优先供应出口市场。厂家库存较为合理。价格调涨态势与全钢胎市场相似，近日暂缓，无听闻有新的价格调涨消息。
沪胶基本面的形势已经十分明朗。供给方面，今年没有出现去年的天气问题，以及产业大户故意囤积库存；今年产能增加、单产提升，供给压力相当大。从ANRPC的数据来看，今年前8个月，超过一半的月份，产量同比增幅都超过了5%。需求方面，重卡销量在夏季淡季不淡，多因素推动今年重卡销量将创出历史新高。
供求同时增长的情况下，外部因素将占据主导地位。上半年的流动性趋紧，6月份之后的宏观预期由悲观转向乐观，都掌控了沪胶的大方向。另一方面，从今年的历史行情看，供给比需求的影响力要大。上半年，宏观利空因素与橡胶供给因素共振，与需求因素背离，沪胶大跌；下半年，宏观利多因素与橡胶需求因素共振，与供给因素背离，沪胶涨幅有限。
综合来看，四季度沪胶的大方向取决于宏观面。根据中粮宏观组的判断，四季度宏观面对工业品的影响偏空。另外，由于橡胶供给比需求更有影响力，宏观利空之下，宏观与供给共振，跌幅将进一步扩大。所以，四季度沪胶整体看空。螺纹1801：
螺纹今天长阴下杀，收盘基本上就是全天的最低点，已经迫近轨道线的下轨了，从今天的下跌力度上 看，后面大概率还会下探，密切关注3520区域的得失，如果破掉，可以适量做空。
pta1801：
pta在节前出来一根中阴线之后就一直是震荡，成交量不断减小，市场在酝酿新的机会，下方5100区域 仍然是关键位置，一旦告破，下面大概率还有空间，暂不建议做多，这里转好还需要点时间。
沪铝1712：
沪铝今天的下跌附近并不大，但却吞没了昨天的阳线，性质较坏，目前注意轨道线下方的支撑，暂不 低吸，一旦放量破掉轨道线，建议试空。3.在法律范围内，公司或关联机构可能会就涉及的品种进行交易，或可能为其他公司交易提供服务。
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