编辑：佚名 来源：财经新闻网
都说背靠大树好乘凉，不过长生人寿似乎是个意外。继信达资产出清幸福人寿约51%股权近一年后，同为“四大国有资管公司”之一的长城资管也正式准备从苦心经营12年之久的长生人寿全身而退。尽管连年亏损、业绩不振，但是倚仗稀缺的寿险牌照价值，长生人寿似乎并不缺少买家，其中中再保险、腾讯据悉有意角逐。
又一AMC准备出清手中险企股权。
7月2日，上海联合产权交易所（下称“上海联交所”）官网显示，长城资管正在挂牌转让所持有的长生人寿全部70%股权，信息挂牌截止日期为7月26日，转让底价39.7亿元。此次转让并不突然，早在今年4月中旬，长城资产就已经对此项交易进行了预披露。
尽管长生人寿业绩惨淡，但是稀缺的寿险牌照却让其成为炙手可热的“猎物”。按挂牌底价计算，此次交易PB可达6.3倍，与类似案例相比，这样的估值可谓不低。
而从潜在的股权竞购方来看，不乏中再集团这样深耕保险行业的险企以及腾讯这样的互联网巨头参与其中，这也让长生人寿的股权转让备受关注。
腾讯、中再等多方竞逐，长生人寿七成股权花落谁家
根据上海联交所官网披露的信息，此次长城资管转让的所持有的长生人寿70%股权，其中51%来自长城资管自身，还有19%来自全资子公司长城国富置业有限公司。由于目前长生人寿仅有长城资管（51%）、日本生命保险相互会社（30%）及长城国富置业（19%）三位股东，因此若此次交易顺利，长城资管将一举出清长生人寿股权。
根据2018年发布的《保险公司股权管理办法》，“单一股东持股比例不得超过保险公司注册资本的三分之一”、“股东与其关联方、一致行动人的持股比例合并计算”。这意味着，长城资管所转让的长生人寿70%股权需要三个不同的主体受让，而不会被单一受让方一家独吞。
不过，上述文件也显示，“保险公司因为业务创新、专业化或者集团化经营需要投资设立或者收购保险公司的，其出资或者持股比例上限不受限制。”
综合各方面消息来看，目前觊觎长生人寿股权的潜在买方不少。此前财新报道称，目前竞争力较大的两家是中国再保险集团和腾讯。除此之外，意向买方还包括其他地方国企、互联网巨头、民营企业等。而据华夏时报援引接近交易人士的消息，在预挂牌阶段，就已有10多家机构报名参与洽购，后期还加入了其它意向买方。
从实力来讲，中再和腾讯成为受让方的可能性较大，同时也最有“动机”。其中，中再集团是国内唯一的本土再保险集团，旗下再保险（产险、寿险）、财险、保险经纪等牌照皆已具备，唯独缺寿险牌照。据悉，中再集团在角逐长生人寿股权的收购，并有意拿下控制权，但此消息尚未被证实。另一实力强劲的意向买方腾讯这几年在保险领域也是不断布局。此前腾讯已陆续参股多家保险机构，覆盖人身险、财产险、保险经纪、保险代理等多个牌照类别。
尽管近年来相关部门对于互联网巨头参与金融业务的动作愈发谨慎，但从近期一些现象来看，监管层面对此可能有所放松。
就在不久前三星财险发布公告称，拟新增资本5.52亿元，在新增股东名单中腾讯赫然在列，持股比为32%。据媒体称，腾讯入股三星财险已经获得金融监管部门的内部批复，目前正在走流程。而另一家互联网巨头京东也在竞购大家保险股权。
然而，腾讯、中再集团抑或其他资本方，究竟谁将接下长生人寿的股权，还没法就此得出结论，而外资日方股东的态度或将成为定局的关键。据悉，长生人寿现控股方长城资管比较看好中再集团，而日方股东则比较中意互联网企业腾讯。
此外，据《外商投资法》相关规定，现持股30%的日本生命保险还具备优先购买权，而在此次交易计划中，日本生命保险保留了这一权利。这意味着，只有在日本生命保险不行使优先购买权的前提下，才能最终确定受让方。
长生人寿牌照价值几何？
回到长生人寿，它究竟有多大魅力，能引得中再集团、腾讯等巨头竞相追逐呢？
公开资料显示，长生人寿前身为广电日生人寿保险有限公司，成立于2003年9月，是国内首家获准开业的中日合资寿险公司。2009年，长城资管接管该公司发起股东上海广电有限公司所持的50%股份，随即将其更名为长生人寿保险有限公司。2015年，长城资管及其全资控股子公司长城国富置业有限公司共同增资8.67亿元，从而获得长生人寿70%的股权，拿下实控权。
苦心经营12年，长城资产却选择抛售长生人寿股权，原因何在？从外部环境来看，这似乎与AMC公司回归主业的大背景有关。此前，信达资产也已减持或出售信达财险、幸福人寿两家险企股权。
而从内部因素来看，长生人寿的惨淡业绩则可能是长城资产选择剥离的主要动因。数据显示，自2009年公司更名以来，长生人寿仅在2016年实现过234.73万元的微利，其余年份皆以亏损收官。根据此次股权转让信息，长生人寿2020年净亏损4539.1万元，今年前5个月继续净亏损8084.2万元。
长生人寿经营惨淡，外部资金为何还是趋之若鹜？这就不得不提保险牌照的稀缺性。自2017年至今，监管部门对内资的保险牌照的几乎处于零批筹的状态，导致很多资本对险企股权交易市场十分看重，想借此曲线布局保险领域。而从牌照类别来看，由于寿险产品的特性，现金流更为充沛且多为长钱，寿险牌照又比财险牌照更受投资方青睐。因此，尽管业绩很差，但长生人寿的股权在市场上依然十分抢手也就不足为奇了。
如此抢手的寿险牌照，价值几何呢？
根据公告，基于2020年6月30日的净资产账面价值约9亿元，对应评估价值约为32亿元，转让标的对应评估值为22.45亿元，即3.5倍PB。如今挂牌底价确定为39.7亿元，较评估价值增长约76.8%。若按挂牌底价出售，交易PB可达6.3倍，明显高于幸福人寿，而在近年的险企股权交易中，也处于较高的水平。
据公开报道，截至评估基准日2019年3月31日，幸福人寿的净资产账面价值为56.6亿元，对应评估价值为136.61亿元，转让标的对应评估值为69.66亿元，即2.4倍PB。2020年7月，信达资产以75亿元（亦为挂牌底价）顺利出售了所持的幸福人寿50.995%股权，按此计算其交易PB仅为2.6倍。
对此，有业内人士表示，幸福人寿交易PB不高，主要是净资产规模较大，且可能存在投资资产计提减值尚未完成的情况，因此仍是一个较高的价格。
责任编辑：张玫
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