编辑：明鸿泽 来源：长江商报
三年时间，不断变化的剧情终了，中国人寿入主万达信息(300168.SZ)的希望落空。
3月18日晚，万达信息发布公告称，基于政策原因，公司定增募资事项终止，并向深交所撤回相关申请文件。
定增方案显示，万达信息拟向中国人寿发行不超过9285万股股份，募资不超过20亿元。如果定增顺利实施，中国人寿对公司的持股比将升至24.15%。尽管中国人寿声称是战略投资者，但原第一大股东深陷债务纠纷，处于破产状态，中国人寿或将被迫入主。
从2018年开始，从纾困民营企业出发，中国人寿通过受让股权、二级市场增持等，已经获得万达信息18.21%股权，稳居第一大股东之位。
中国人寿相中的万达信息是中国智慧城市领军企业，其在医疗健康领域建立了全方位的软件和数据平台服务能力，具有一定的竞争力。目前，公司与中国人寿在业务方面积极展开合作。
不过，近两年，受原大股东占用资金等多种因素影响，万达信息接连大幅亏损。公司预计2020年亏损11亿元至13亿元，加上2019年，两年合计亏损约25亿元。
止步定增再难前进一步
万达信息筹划了近一年的定增事项终止了，中国人寿势在必得最终变为再难进一步。
根据公告，万达信息决定终止定增事项并撤回申报材料。万达信息表示，终止定增的原因是基于政策考虑。后续，公司将继续配合相关各方，积极寻求新的融资方案。
本次定增始于去年8月。万达信息最初披露的预案显示，公司向中国人寿定向发行不超过9285.05万股股票，募资不超过20亿元，发行价格为21.54元/股。所募资金扣除发行费用后，全部用于偿还银行贷款。中国人寿承诺，本次参与认购的股份锁定三年。
去年底，万达信息披露了修订后的定增方案，新方案显示，中国人寿和万达信息修改了双方此前签订的战略协议，其中一项重要修改是将原定的派驻五名董事减至三名。目前，中国人寿已经派驻了三名。
二者的渊源始于2018年底，当时中国人寿响应号召，积极纾困民营企业，出资6.33亿元受让万达信息原控股股东上海万豪投资有限公司(简称上海万豪)所持万达信息5500万股股份，约占公司总股本的5%。
后来，中国人寿通二级市场增持、协议转让等方式，继续增持万达信息股份。到2019年6月28日，双方签订战略合作框架协议之前，中国人寿的持股比例已达15.02%，一跃成为万达信息的第一大股东。上海万豪退居第二大股东。
很快，原本看上去顺利的剧情发生了反转。股权转让协议终止，原因是上海万豪的债权人不同意。中国人寿并未就此止步，转而通过二级市场继续增持。
2019年8月6日，中国人寿第二次举牌，持股比为10.03%。接下来，中国人寿持续进行增持，到2019年9月12日，中国人寿及其一致行动人合计持有万达信息的股权比例达14.77%。
第三次举牌发生在2019年10月18日，持股比为15.03%。三次举牌后，中国人寿仍未停止增持的脚步，当年10月29日至11月6日，中国人寿再度增持。至本次定增预案披露前，中国人寿及其一致行动人持股比合计为18.21%。
据长江商报记者粗略统计，中国人寿及其一致行动人获取万达信息股权的成本约为27亿元。
在市场看来，中国人寿包揽万达信息定增事项似乎是板上钉钉，但其结果让人有些意外。
业内人士分析称，中国人寿参与本次定增折戟，源于证监会发布的“发行监管问答”，划定了定增战投的标准，其中重要一条就是“具有同行业或相关行业较强的重要战略性资源”。深交所就万达信息定增方案曾在审核问询函中提及，万达信息与中国人寿分属不同行业，是否存在相关性。中国人寿成为战投后，是否会新增显失公平的关联交易，是否可能导致违反万达信息已作出的关于规范和减少关联交易的承诺，万达信息是否会对中国人寿产生重大依赖，是否存在经营业绩因中国人寿业绩变化而波动的风险等。
尽管万达信息在回复函中一再声称与中国人寿属于相关性行业、未来协同发展价值较高，但监管并不认可。
去年7月17日，银保监会发布的《关于优化保险公司权益类资产配置监管有关事项的通知》规定，保险公司投资单一上市公司股票的股份总数不得超过该上市公司总股本的10%。本次定增事项终止，意味着，中国人寿要想再进一步，可能性已经不大。
合作继续扭亏压力仍较大
原本双赢的计划变了，万达信息面临较大的扭亏压力。
中国人寿积极牵手万达信息，有着自己的考虑。早在2019年6月28日，双方签署签订战略合作协议时，中国人寿方面曾表示，将与万达信息在医疗健康、智慧城市、云计算和大数据等核心业务领域进行深度合作。
在业务方面，万达信息在行业内具有明显优势。万达信息是社保、医保系统领域的领军者，1997年就开始建设社会保障体系，2004年开始进入公共卫生信息化领域，中国第一代医保系统——上海医保系统便由其全程承建。目前其是国内公共卫生产品最齐全的公司。
2014年，万达信息提出“互联网++产业”发展战略，打造了健康云、市民云、医药云、养老云等。目前，医疗健康已是万达信息优势业务领域，公司在广州医保落地的DIP(基于大数据的按病种支付)，2020年成为国家医保局推行的第二种医保支付改革方式，并启动了在全国71个城市的试点。
万达信息曾表示，中国人寿是看中了公司过去25年在智慧医疗、医保、医药领域的深度布局，可以与商业保险未来实现“三医”联动。万达信息看中中国人寿源于其承保了全国40%的大病保险业务，跟各地医保局关系密切。而这，对万达信息在全国市场布局会有所帮助。
万达信息与中国人寿合作的明显标志是蛮牛健康APP，万达信息宣称要将其打造成为新一代“全生命周期健康管理平台”，与中国人寿构建全生命周期的“保险+健康”生态圈。
此前，中国人寿还为万达信息绘就发展蓝图，即“3+2”发展战略，政务中心、大医卫中心和信创板块三大板块，智慧城市板块和健康管理板块两个战略项目，全面推进产业转型升级。
万达信息定增终止，影响有多大？公司称，终止定增对公司经营暂无影响，公司将积极寻求新的融资方案。公司与中国人寿达成的合作协议和业务协同一致行动纲要会一如既往地、稳妥高效推进下去。同时，公司也将积极探索与二股东和谐健康的战略和业务协同，双方已经在进行接触，寻求协同的突破点。目前，和谐健康持有公司9.88%股权。
不仅与中国人寿继续合作，还有二股东开展合作，万达信息的业务拓展之路似乎越走越宽。
不过，万达信息仍然存在较大的经营压力。2019年，公司实现营业收入21.25亿元，同比下降3.64%，归属于上市公司股东的净利润(简称净利润)为亏损13.97亿元。亏损的主要原因，包括存货跌价损失7.84亿元以及经营成本上升、管理费用大幅增加等。
2020年，公司预计亏损11亿元至13亿元。公司解释称，计提存货跌价准备4亿元，管理费用、研发费用分别为4.90亿元、6.50亿元，同比增长44%、77%，这些因素影响了公司利润。
定增终止，万达信息还面临较大偿债压力。截至2020年9月底，公司有息负债合计为33.71亿元，其中，短期有息负债为33.13亿元，同期货币资金只有9.18亿元，存在较大的资金缺口。
业内人士称，基于万达信息在医疗健康领域的多年布局以及领先优势，中国人寿、和谐健康等一二股东的相助，公司走出困境并不困难。
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