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蓝鲸保险 石雨
12月11日，中法人寿在中保协披露公告，将向大股东鸿商集团借款930万元，以应对其流动性风险，用于支付存量保单到期、退保等与客户相关的利益支出。
这是今年以来鸿商集团第9次向中法人寿提供借款，累计1.31亿元。经营状况惨淡、连续5季度核心偿付能力充足率为负的中法人寿，目前仅能依靠借款维持生存，而计划用来“拯救”其经营现状的增资扩股计划，截至目前，尚未得到保监批复。
股东成债主，中法人寿向鸿商集团9次借款1.31亿
据悉，今年陆续向大股东借款9次，靠借款度日的中法人寿，业务已停滞许久。
12月11日，中法人寿发布公告，称鉴于中法人寿目前偿付能力严重不足，出现流动性风险的问题，股东鸿商集团向中法人寿提供借款，借款资金主要用于应对中法人寿的流动性风险，用于支付存量保单到期、退保等与客户相关的利益支出，满足维持日常运营的基本需要。借款金额为930万元。
据中法人寿在公告中披露，2017年中法人寿共计向鸿商集团借款9次，累计金额为1.31亿元。具体来看，今年4月，中法人寿两次向鸿商集团分别借款1400万元和2000万元，随后，中法人寿分别在5月、7月、8月、9月向鸿商集团借款1900、1800万元、1700万元、1900万元，还有一次700万元左右的借款交易发生在在10-11月期间，具体信息并未披露。而在此次借款不久前，11月21日，鸿商集团刚刚向中法人寿提供810万元借款。
频繁借款的背后是中法人寿低迷的经营情况，从2012年开始，中法人寿原保险保费收入连年萎缩，具体来看，2012年至2015年，中法人寿原保险保费收入从3426.20万元下滑至2.50万元。随后，2016年，经历股东变更，高管换血，业务调整后的中法人寿稍有起色，当年原保险保费收入上升至6361.41万元。进入2017年，情况再次低迷，从今年最新披露的数据来看，今年1-10月中法人寿原保险保费收入仅为18.06万元，且都集中于今年上半年，7-10月，中法人寿无保费入账。
近几年中法人寿原保险保费收入对比图流动性方面，2016年中法人寿四季度偿付能力报告显示，中法人寿进入2016年3季度后，经营活动的收入不足以弥补支出，经营活动的现金流缺口依靠投资资产的赎回变现进行补充，当季度净现金流整体小于0，但尚未出现重大流动性风险。
随后，在2017年1季度偿付能力报告中，中法人寿表示，2016年9月末以来，因偿付能力不足，已暂停新业务的开展，中法人寿经营活动现金支出需求仅依靠存量投资资产的赎回变现及股东借款进行支撑，流动性风险凸显。
蓝鲸财经查阅中法人寿官网发现，目前中法人寿产品目录中仅有三款产品介绍，分别为中法鸿鑫三号年金保险（万能型），中法鸿鑫一号年金保险产品以及中法惊鸿舞两全保险（万能型）产品，发布日期均为2015年末，并无产品在售。
中法人寿发布的2017年3季度偿付能力报告显示，中法人寿在今年4月下旬已陷入流动性枯竭，日常运营均靠股东借款维持。从近期中法人寿频繁的借款行为来看，中法人寿的困境并未得到根本解决。
风险接踵而至，中法人寿偿付能力连续5季度为负
中法人寿方面表示，其目前主要面临三方面的风险。
一是偿付能力的不足。中法人寿表示，因其资本金长期未得到补充，在以风险为导向的偿付能力评估体系下，公司经营费用支出导致资本持续下降。从中法人寿披露的核心偿付能力报告来看，从2015年第三季度有数据披露以来，中法人寿核心偿付能力充足率一路下滑，从898.08%下跌至今年三季度的-2776.16%，在2016年第三季度转正为负后，至今已经连续5个季度为负。
今年10月，保监会发布《保险公司偿付能力管理规定（征求意见稿）》，内容显示，依照偿付能力的不同，监管措施将分档实施。其中，对于核心偿付能力充足率低于0或实际资本连续两个季度低于5000万元的保险公司，除责令增加资本金、限制向股东分红、停止部分或全部新业务等监管措施外，保监会还可以采取接管、申请破产以及其认为必要的其他措施。
从中法人寿披露的核心偿付能力报告来看，2016年第2季度中法人寿风险综合评级为B，随后在第3季度降为C类，而自2016年第四季度以来，中法人寿的风险综合评级均为D级。
监管偿付能力管理规定细化的背景下，靠向股东借款度日的中法人寿亟待走出困局。
中法人寿面临的第二类风险是同样因资本金长期未得到补充，造成的存在流动性不足的风险。中法人寿自2005年成立以来，资本金始终为2亿元人民币，因持续亏损，资本金已全部消耗，现金流持续净流出，在2017年4月出现流动性枯竭的情况。2016年第4季度中法人寿的净资产转正为负，为-527.73万元，近一年过去，中法人寿的净资产持续为负，今年3季度中法人寿净资产为-4682.94万元。
此外，中法人寿提出，目前其存在人才配备不足，无法保证履职的风险。在中法人寿披露的偿付能力报告中显示，为应对流动性危机，中法人寿已采取对经营费用进行管控，降低管理层薪资等措施，导致人员流失，招聘困难。蓝鲸财经查阅中法人寿官网发现，近期，中法人寿原副总经理罗振华提出辞职申请，10月31日起已不再担任副总经理的职务。
增资扩股破困境，中法人寿期待保监会批复
面对当前窘境，中法人寿在今年2季度偿付能力报告中提到，为从根本上防范和化解流动性风险，中法人寿正全力推动增资扩股工作，但截至目前，保监会仍未对其增资扩股方案进行批复。
据了解，中法人寿由中国邮政与法国人寿合资设立，双方各持股50%，在2015年4月，保监会对中法人寿股权转让的请示进行批复，将中法人寿原股东中国邮政与法国国家人寿各持有50%股份分别转让25%股份给鸿商集团，中国邮政另外25%的股份转让给了北京人济九鼎资产管理公司。调整后至今，鸿商集团持有中法人寿50%的股份，成为第一大股东，人济九鼎与法国国家人寿则分别持有中法人寿25%的股份。当时仅就股权进行转让，并未进行增资，中法人寿注册资本仍为2亿元。
2016年11月，中法人寿在中保协网站发布公告，称董事会已通过《关于增资扩股的决议》，但值得关注的是，该决议在2015年就已经通过，但直到2016年末才正式披露。截至目前，中法人寿关于股东情况及注册资本进行了3次调整，原本计划对中法人寿进行增资的西藏先仁投资、吉林长久实业、安徽国圣投资均相继推出，从最新披露的公告来看，目前计划对中法人寿进行增资的公司有广西长久汽车及宁德时代，若增资完成，中法人寿的股东将由3家增至5家。公司注册资本将由目前的2亿元人民币增至15亿元，将有效缓解中法人寿目前的窘境。
中法人寿股东变更前后对照表值得关注的是中法人寿唯一一家外资股东法国人寿则在三次增资方案中均明确表示，不参与增资。一旦增资扩股成功，未参与增资方案的法国人手持股比例将进一步稀释，其外资属性可能发生变化。
但截至目前，中法人寿的增资计划尚未得到保监会的批复，无法完成增资的中法人寿目前靠向股东借款度日，其在披露的第3季度偿付能力报告中表示，将持续发力推动增资扩股工作，争取增资申请尽快得到批复。
此外，值得关注的是在今年7月，保监会发布《保险公司股权管理办法（第二次征求意见稿）》，要求单一股东持股比例不得超过保险公司注册资本的三分之一，从中法人寿发布的增资方案来看，若增资完成，原持股50%的鸿商集团将稀释股权占比，持有中法人寿33.30%的股份，刚好满足监管要求。若增资方案迟迟不能得到批复，一旦《保险公司股权管理办法》落地，中法人寿将触及监管红线。（蓝鲸财经 石雨）
中法人寿增资前后股权变化表
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